autumn 专项债是指为筹集资金用于某一专项特定项目建设而发行的债券。
专项债的发行主体是什么？
省、自治区、直辖市政府为专项债券的发行主体，具体发行工作由省级财政部门负责。设区的市、自治州，县、自治县、不设区的市、市辖区政府（以下简称市县级政府）确需发行专项债券的，应当纳入本省、自治区、直辖市政府性基金预算管理，由省、自治区、直辖市政府统一发行并转贷给市县级政府。经省政府批准，计划单列市政府可以自办发行专项债券。
专项债投向哪些领域？
专项债支持11大领域。分别是：交通基础设施、能源、农林水利、生态环保、社会事业、城乡冷链等物流基础设施、市政和产业园区基础设施、国家重大战略项目、保障性安居工程、新型基础设施、新能源。
（其中，社会事业里主要包括卫生健康、教育（学前教育和职业教育）、养老、文化旅游、其他社会事业。支持乡村振兴、生态文化旅游、乡村休闲旅游、红色旅游、旅游扶贫开发建设、旅游基础设施建设等。）
2023年专项债投向领域
（一）政策端：专项债资金投向增加两个领域
2022年5月，《国务院关于印发扎实稳住经济一揽子政策措施的通知》（国发【2022】12号）强调：“在前期确定的交通基础设施、能源、保障性安居工程等9大领域基础上，适当扩大专项债券支持领域，优先考虑将新型基础设施、新能源项目等纳入支持范围。”至此，专项债券资金的投向扩展到“9+2”领域。此外，根据国家发改委公布的《地方政府专项债券投向领域（ 2022年修订版)》，“新能源”领域应合并到“能源”领域，官方的专项债投向领域应为十大领域。对比2022年专项债券投向领域，具体变化情况见下表。
(二)项目端：基建仍为新增专项债主要投向，投向保障房、旧改、棚改的占比有所提升，新基建有望成新趋势
从具体投向看，2023年一季度新增专项债主要投向仍为基建领域，投向保障房、棚改和旧改占比有所提升，土储专项债仍然无新增。2023年一季度，约有47.5%的专项债投向传统基建领域(交通运输、市政建设和产业园区基础设施建设 )，较2022年的50.3%略有下降。投向保障房、旧改、棚改的专项债的占比为14.8%，较2022年末的11.0%有所提升。
此外，今年由于政策端新增加了新基建投向，新型基础而设施建设领域也占有专项债投向的一定规模。Wind数据显示，一季度投向新型基础设施建设的专项债规模约87亿元，占同期新增专项债发行规模0.6%。该占比较小，但代表了新的趋势。新基建项目主要支持市政、公共服务等民生领域信息化;轨道交通、机场、高速公路等传统基础设施智能化改造;云计算、数据中心、人工智能基础设施等。
从今年专项债资金投向看，已发行的专项债主要集中在交通运输、市政建设和产业园区基础设施建设、保障房、旧改、棚改等国家和地方战略性重点行业重点领域，其发行增强了民间资本投资信心，有力地带动了多领域多行业多种所有制有效投资的扩大，充分发挥了政府投资对民间资本“四两拨千斤”的撬动作用和杠杠杆效应。
专项债的投资带动作用也反映在了基建增速数据上。根据国家统计局3月15日公布的最新数据，今年前两个月，我国基础设施投资稳定增长，基础设施投资同比增长9.0%，增速比全部固定资产投资高3.5%。在专项债带动投资的有效支持下，虽然处季度基建开工的淡季，但基础设施投资仍取得了较快增长。
2023年专项债用于项目资本金范围
（一）政策端：专项债用于项目资本金增加三个领域
根据《国家发展改革委关于盘活地方政府专项债务限额存量做好专项债券项目有关工作的通知》(发改投资〔2022〕1440号)以及发改委《地方政府专项债券可用作项目资本金的行业（ 2022年修订版)》可用作项目资本金领域增加了国家级产业园区基础设施，煤炭储备设施，新能源项目(包括大型风电光伏基地、抽水蓄能电站、村镇可再生能源供热、深远海风电及其送出工程、新能源汽车充电桩)等。干线机场变更为“干线和东部地区支线机场”，并将“排水”项目纳入到项目资本金支持范畴，由10个领域扩大到13个领域。对比2022年专项债券可用作资本金项目领域，具体变化情况见下表。
值得注意的是，今年专项债投向领域有望继续扩大。3月1日，财政部部长刘昆在国新办“权威部门话开局”系列主题新闻发布会上表示，今年专项债投向将在重点支持现有11个领域项目建设基础上，适量扩大资金投向领域和用作项目资本金范围持续加力重点项目建设，形成实物工作量和投资拉动力，有效支持高质量发展。专项债投向领域的进一步拓展，有利于寻找更多优质项目，提高项目储备，避免资金与项目错位。
( 二)项目端 : 专项债用作项目资本金比例略有提升
2022年广东、山东、江苏的专项债资本金使用规模最大，云南省专项债资本金占本省发行规模的比重最高。去年绝大多数省级政府都有专项债资本金的使用，使用体量较大的还是几个大省，如广东、山东、江苏等。这些省份本身的专项债发行规模就比较大，水涨船高，资本金体量就会比较多。云南省的资本金使用规模虽不算多，但资本金占本省新增专项债发行规模的比重比较高，达到了23.7%，接近了政策上限。
今年已公布发行的专项债资本金占发行规模的比重相比去年同期略有上升。2023年已公布发行明细的新增专项债中有1052亿元左右用作资本金，占到同期新增专项债的7.8%左右，较2022年的6.6%小幅提升。分地区来看，云南省专项债用作项目资本金占比最高，达到了39.8%，山西和江苏两省专项债用作资本金的占比位居第二、第三，分别为17.0%和16.4%，但多数地区目前新增专项债用作资本金的比例较低，包括山东、浙江、四川在内的25各省市专项债用作项目资本金的比例均不足10%。
考虑到专项债券资金用于项目资本的规模占各省份专项债券规模的比例25%的上限规定，并结合各地去年全年发行规模看，今年除云南省之外的其余省份专项债资本金占发行规模的比例远不及政策上限，仍有较大的提升空间。
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