Adam 前几天，写了一篇短文，认为及时开征资本利得税，可以有效地遏制大股东的减持和降低波动性。在300多条评论当中，大家讨论最多的两个问题：
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如何限制大股东套现和降低A股波动性？开征资本利得税势在必行
）
炒股亏了，国家会赔偿吗？
以美国为例，美股的资本利得税是分为长期（一年以上）和短期来征收。
其中，短期是按照普通的个人所得税征收，长期征收最高税率是20%。
关于亏损，就是每人每年无论长期还是短期都有纳税额3000美元的抵扣，如果亏损不够3000美元或者超过3000美元则自动计入下一纳税年度。
假如，我国将来开征利得税，相信也是会给予抵扣。只不过是固定额度还是比例，这个要看国家的规定。但是，那种我炒股赔了，国家要包赔的想法太异想天开了。
有人说，征税会降低股市的流动性？税率过高会！也会降低境外投资者的兴趣。
但是，税率在20%左右，反而会让投资者更加喜欢交易。因为，根据行为经济学中的心理账户的理论，这部分退税是意外之财，反而会让亏损者增加交易频率。（
行为经济学中的心理账户及其对投资的影响
）
二、大股东成本真的是一块钱吗？
还有一个问题就是，大家普遍认为大股东的成本只有一块钱，所以肆无忌惮的减持。
这里先定义一下大股东，就是上市公司前10大股东或者持股超过5%的股东，因为持股炒股5%未必就是前十大股东，前十大股东也未必一定持股炒股5%。
这部分人的成本真的是一块钱吗？
这其实是对股票面值和发行价的误解。
以星宇股份为例来说明这个问题，这是一只大牛股，股价10年上涨18倍，而且实际持有者控股比例接近50%，基本上没有减持，这是A股少有的给股东回报极其丰厚的公司，这才是我们需要关注和长期持有的好公司（强调一点：这是根据过去的业绩和走势分析，并不构成对现在走势和估值的判断，也不构成任何买卖的建议，参考：
星宇股份专注车灯28年，市值超640亿，股价10年上涨18倍
）。
从公司招股说明书里可以看到：
二、发行股数 6,000 万股
三、每股面值 1 元
四、每股发行价格 21.24 元
这就是大家最诟病的为什么面值是一元，而发行价是21.24元，也就是说二级市场的持有者要比原始股东21倍的价格买入。
为什么是一元？
虽然国家没有明文固定股票面值一定是1元，但是习惯上都是一元作为股票的面值，这是为了计算方便。
星宇股份改制为股份公司是在2007年10月20日，以截至2007年9 月30 日经信永中和审计的净资产167,907,169.12 元为基准，其中167,900,000元按1:1 的比例折为167,900,000 股，剩余7,169.12 元计入资本公积金，整体变更为股份有限公司。也就是说，公司当时的股本是167,900,000股。
在资产负债表里，这167,900,000是作为实收资本来记录的。上市发行了6000万股，实收股本变成了239560000，扣除发行费用后募集资金净额121,761.87 万元，然后12.17亿减去1.679亿的实收股本，剩下计入资本公积金。
为什么发行价是21.24元？
发行价是承销的证券公司根据公司财务状况给予的一个估值，事实上，在企业没有上市之前，风投企业或者投资者入股也会给与企业的估值，这个估值与净资产是区别。
企业的估值难度一直很多，很多专业的人士也会出错，这就是我为什么不建议散户做价值投资的原因，你都不会估值，还谈什么价值投资。
事实上，星宇在发行之前的市盈率是49.4倍，这个是根据净利润除以除以本次发行前的总股数计算出来的，发行后的市盈率是66.38倍。
并没有过高的溢价，而且星宇股份强大的地位就在于现在的静态市盈率也不过52，这充分说明了企业的高盈利能力。
所以，你不能说实控人或者大股东的成本是1元钱，这个是根据企业的真实价值所决定的。
因为无论持股99%的股东和持有1股的股东本质上没有区别。
减持的真正原因就是大股东认为企业真实价值不如市场价值值钱，所以要减持！
好公司关键是为股东创造价值
其实，如果把星宇公开发行上市换成了引进持股6000万股的战略股东，这个战略股东的成本也是21.24元，这么一想是不是想通了呢？
一个公司，关键在于他给股东创造价值的能力。星宇股份，2011年上市至今，已经实施了9次现金分红，上市以来，公司累计派发现金红利18.98亿元，分红率超过50%。
这样的公司谁不喜欢？这样的公司实控人也不会减持，源源不断地为股东创造价值！
但是，要发现这样的公司，必须要具备很好的估值、行业研究等能力，一般人没有。
没有，也没有关系，买ETF！
（免责声明：本成果只是个人研究心得，并不具备任何指导投资的效力和作用，文中提到的证券仅为说明需要，并不构成任何投资建议。未经作者允许，禁止转载。）
