五大上市险企前5个月保费同比增长6.4%券商中期策略普遍“看好”

截至目前，A股五大上市险企皆已发布今年前5个月的保费收入数据，5家险企前5个月合计取得原保险保费收入12918.08亿元，同比增长6.4%。整体来看，经营逐步恢复正常，收入情况较一季度有明显好转。近期券商陆续发布的保险业中期策略也纷纷看好保险股的配置价值。不过，也有业内人士认为，在经济增长承压的情况下，保险业经营也面临着一些挑战。

具体来看，前5个月，新华保险取得原保险保费收入790.1亿元，同比增长32%。中国人寿取得原保险保费收入约3698亿元，同比增长15%。中国平安集团合计取得原保费收入约3827.6亿元，同比下降1.43%。其中，平安财险约为1196.7亿元，同比增长9.6%；平安人寿约2462.8亿元，同比下降7%。中国太保集团合计取得原保费收入约1795.11亿元，同比增长3.94%。其中，太保人寿约为1164.69亿元，同比增长0.04%；太保产险约为630.42亿元，同比增长12.12%。中国人保集团合计取得2807.27亿元，同比增长3.24%。其中，人保财险约为2006.32亿元，同比增长3.46%；人保寿险约为619.86亿元，同比下降6.22%。

从上述数据可以发现，上市险企的财产险业务前5个月整体增长势头向好，而人身险业务则保持分化态势。

从财产的车险业务来看，平安产险和人保财险5月份单月的车险业务同比分别增长9.9%和7%，回暖迹象较为明显。对此，海通证券分析师孙婷分析认为，这与5月份乘用车销量显著回暖有关，5月份乘用车销量达167.4万辆，同比增长7%，为2018年7月份以来首次同比正增长；同时，一季度受疫情影响延期续保的保单逐步恢复缴费。

从人身险业务来看，前5个月，平安人寿、人保寿险的保费收入有所下降，太保人寿基本持平，中国人寿和新华保险同比有较大幅度增长。业内分析人士认为，这一分化形势与年初时情况大致相同，与险企今年的开门红启动时间、发展策略等因素都有关系。例如，今年是新华保险二次腾飞的开局之年，其提出了“资产负债双轮驱动、规模价值全面提升”的发展模式，前5个月保费增长数据也比较亮眼。

近期，券商陆续发布中期策略，从其对保险行业的分析判断来看，券商普遍认为，保险业在承保端正逐渐走出低谷，在资产端也有所回暖，险企投资压力缓解。“股价反映的无风险利率预期过于悲观”这一观点被多家券商提及，他们认为，现在是配置保险股的好时机。例如，中银国际认为，上周保险板块受益于资产端十年期国债收益率回暖，以及监管层稳定市场的政策利好不断推进，保险板块已处在低估值的配置区间，此前股价反映的无风险收益率预期过于悲观，从险企配置角度来看，利率走势长期仍遵循稳健原则；短期利率震荡对于险企投资收益影响有限；监管放宽险企投资渠道和范围，有望在控制风险的前提下增厚收益，缓解负债端压力。

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