五粮液向顽疾下手重整销售体系.

五粮液向顽疾下手:重整销售体系

五粮液向顽疾下手:重整销售体系 MBAChina   解决关联交易,五粮液(000858.SZ)终于向多年的顽疾——销售体系下手了:由五粮液上市公司持股80%、五粮液集团持股20%的方式组建五粮液销售公司,以取代五粮液进出口公司。

一切如外界对五粮液的乐观预期,7月13日宣布“母子”联营后,五粮液的股价从20元附近直接攀升至24元附近。

而唐桥以五粮液销售公司法人代表身份,取代王国春,成为五粮液销售体系的实际控制人之后,预示着五粮液去关联化交易的行动已渐进尾声,也暗示着五粮液正在潜移默化中“去王国春化”。根据任期,五粮液集团董事长王国春将于2009年12月退休。

此时,一场典型的地方国企转型和体系调整正在暗流涌动。

“考核”出来的“关联”?

“之前,五粮液与集团之间最大的关联交易之一就是销售这一块,现在虽然没有全部解决,但是总算给了广大投资者和上级主管部门一个合理的交代。”五粮液股份公司董事长唐桥日前对媒体表示。

根据五粮液公告,新成立的五粮液销售有限公司的注册资本为5000万元,上市公司持股80%,五粮液集团持股20%,法定代表人为唐桥。公司成立后,五粮液上市公司所有通过原进出口公司销售的内销、出口酒产品都将归销售公司统一管理和销售。

唐桥所称的“交待”,除了投资者普遍质疑的“五粮液销售金额与茅台相当,利润却不到茅台一半”之外,还有证监会对五粮液关联交易的大为光火。

中金研究报告显示,五粮液集团进出口公司2008年五粮液酒销售单价为418元/瓶,而上市公司供货单价约为226元/瓶,中间价差高达192元/瓶,每年进出口公司与上市公司的关联交易高达50亿元以上。

记者了解到,从2008年开始,证监会高层和四川省高层曾多次到五粮液调研关联交易问题。2009年,证监会副主席庄心一还为此亲自致电四川省副省长黄小祥,督促彻底解决五粮液关联交易问题。

但要解决关联交易却不是几个电话、几次调研那么简单。

五粮液集团是四川省国资委下属企业,五粮液上市公司第一大股东则为宜宾市国资委。记者了解到,四川省政府对五粮液集团有着严格的经济考核指标,每年高达300亿元,而对上市公司却没有明确的考核指标。

“上市公司多达近80亿元的主营业务收入就成为一块肥肉,通过销售公司进入集团的业绩,也是彼时五粮液改革的一个妥协结果。”四川省政府一位知情人士向记者透露。

但从另外一个角度来看,这种考核也带来了管理上的矛盾。公告资料显示:五粮液管理层的薪资报酬颇为蹊跷:王国春的年薪为10.95万元,总经理陈林为7.08万元,而分管销售的总经理刘中国为8.01万元,后两者作为王国春时代两个重要的“嫡系”把持着集团和进出口公司的要职,其收入都高于上市公司董事长唐桥的6.78万元。“虽然五粮液管理层收入分成两块,一块是基本薪酬,另一块是完成指标的特别贡献奖励,包括国资委的奖励和政府的奖励,但考核的都是集团,因此集团要员实际收入也会高许多。”上述知情人士告诉记者,由于上市公司的业绩考核不完善,因此管理层在业务管理上也存在着诸多矛盾,“存在着利润往集团转移的巨大空间”。#p#分页标题#e#

另一方面,五粮液集团对于宜宾市地方政府来说,却是最直接的财神。有资料显示,五粮液集团的利税收入占到宜宾地方企业利税收入70%以上,甚至有说法称“宜宾一半的公务员工资都要靠五粮液集团来贡献”。

五粮液销售利润大部分纳入上市公司之后,如何解决上述问题呢?

宜宾市国资委一位官员在接受记者电话采访时表示,五粮液销售关联交易解决后,肯定会对上市公司的指标制订一个考核办法,其中可能包括管理层的激励,但一切都还未最终成型。

一个体系的重构

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