lne 亚太科技股吧分析A股为牛市三浪上涨蓄势聚焦新基建和消费
亚太科技股吧分析A股为牛市三浪上涨蓄势聚焦新基建和消费 2020-05-18 541 0 (1)今年“两会”最值得资本市场关注的焦点，如：国内生产总值目标、财政赤字率、国有企业改革、金融供给侧结构改革等。(2)从中期来看，当前市场是两波牛市见底后的一次区间震荡，为三波牛市上涨做好了准备，基本面数据上升更加清晰。(3)信心和耐心，一步一步来看，外部需求不足以补充国内需求，侧重于新的基础设施和消费，中期技术和经纪业务更好。
“两会”正在逐步临近，今年的国内外环境略有特殊。新发肺炎疫情导致“两会”大大推迟。由于疫情的影响，第一季度的基本数据也跌至谷底。结合当前的特殊背景，本文将探讨未来两会中哪些焦点值得资本市场关注。
“两会”是中华人民共和国全国人民代表大会和中国人民政治协商会议的统称。他们每五年打一次电话。前几年，这两次会议通常在每年3月初举行。由于今年新一轮肺炎疫情的影响，两会召开日期已大大推迟至5月下旬(CPPCC/NPC会议将分别于5月21日/5月22日举行)。NPC和CPPCC将讨论的议题通常涵盖广泛的议题。在今年疫情影响和基本面触底的背景下，我们主要选择当前资本市场较为关注的焦点问题进行讨论，主要分为以下四个方面：
首先，国内生产总值目标。2020年是实现全面建设小康社会和消除贫困目标的最后一年。回顾历史，国务院总理通常在每年的NPC和CPPCC会议期间规划和安排本年度经济和社会发展的主要预期目标，包括设定国内生产总值增长的预期目标。自2009年以来，中国政府预计目标国内生产总值增长率为8%。2019年，0%的税率逐渐降至6.5%。5%，而实际国内生产总值从9。2009年为5%。4%逐渐下降到2019年的6%。1%.回顾2009年至2019年的11年，除了14年和19年，当年实际国内生产总值的增长可能达到或超过政府设定的预期目标。但是，14年和19年的实际国内生产总值增长也基本接近当年的预期目标，这说明这些年的国内生产总值增长预期目标具有很大的借鉴意义。原定2020年的主要目标和任务是全面建设小康社会。全面建设小康社会的核心目标是到2010年国内生产总值翻一番，这就要求中国全年国内生产总值增长率达到5。超过5%。然而，在今年初新流行的流行病的巨大影响下，经济处于压力之下，开始萎缩，第一季度国内生产总值比去年同期急剧下降至-6。8%.根据2020年第一季度的经济数据，我们假设第一季度的国内生产总值同比增长为-6%。8%: 如果2020年国内生产总值同比增长4%，那么过去三个季度的国内生产总值同比增长将为7%。0%；(2)如果全年国内生产总值累计同比增长率达到5%，最近三个季度国内生产总值累计同比增长率将达到8。3%；(3)全年国内生产总值累计同比增长率达到5。5%，过去三个季度的国内生产总值需要达到8。9%.根据上述推断，在疫情的影响下，实现到2020年国内生产总值翻一番的目标面临巨大压力。面对新一轮肺炎疫情对经济发展的影响，进一步加强宏观调控政策是一个很有可能的事件。然而，NPC和CPPCC设定的年度国内生产总值增长预期目标也表明，中国政府的政策在未来将有多强。
第二，财政赤字率。今年2月至4月，中共中央政治局共召开了三次中央政治局会议，重点是抗击疫情和稳定经济。有关会议提出，要努力实现全年经济社会发展的目标任务，确保及时完成扶贫攻坚任务。积极的财政政策应该更加积极和有希望，稳健的货币政策应该更加灵活和适度，财政赤字比例应该适当提高，发行专项国债，提高资金使用效率，真正发挥稳定经济的关键作用。在疫情影响下，未来经济调控的重点也将坚持稳定增长，实现“六个稳定、六个保证”。NPC和CPPCC设定的财政赤字率预期目标也能体现政府的“六稳六保”政策。回顾历史，自2009年以来，中国政府财政赤字率的预期目标基本保持在2-3%左右，而实际赤字率在2009-14年一直保持在1-2%左右，亚太科技股吧赤字率在15年内19年间逐步上升至4% 9%。与2008年金融危机后2009年政府赤字率的变化相比，2009年前五年政府实际财政赤字率平均值为0。2009年，真实财务状况中的赤字比率大幅上升至2.6%。2%.2009年第一季度，国内生产总值同比增长率大幅降至6。在2008年受到全球金融危机的打击后。4%，这反映出国内调控力度也在加大，最终2009年全年国内生产总值同比增速回升至9。4%.回到现在，在货币政策方面，央行下调了7天反向回购的中标利率，有针对性地下调了部分中小银行存款准备金率和央行金融机构超额存款准备金率。4月1日，LPR一年期利率下调了20个基点。历史上，中美10年期国债的平均息差是60个基点，现在是180-190个基点。未来仍有降息的空间。在财政政策方面，预计“两会”将把财政赤字率的预期目标提高到3。与此同时，特别政府债券将一个接一个地发行。从历史上看，特别政府债券的发行一般占财政总收入的30%。去年，国家财政收入约为19万亿元人民币，因此我们估计，发行这种特别政府债券将至少1万亿元人民币。
第三，亚太科技股吧国有企业改革在全球新一轮冠状肺炎疫情冲击的背景下，外部需求将受到影响或将迫使国内进一步加快改革。对国内资本市场影响较大的改革方向是国有企业改革和金融供给方面的结构性改革。首先，就国有企业改革而言，目前我国国有企业改革的经验是1。0-2 .在第0阶段，“1 N”政策体系已经完成。国有企业改革的主题始于2013年中共十八届三中全会，后续进程可分为2013年11月至2016年6月1日。第0阶段和2016年7月-2019年2月。阶段0。自十九届四中全会以来，中国的改革不断深化，达到3。阶段0。回顾2019年，上半年中国改革步伐缓慢，下半年，特别是四中全会后，改革步伐明显加快。从时间上看，2016年下半年中央政府加快推进国有企业改革，明年两会前后的国有企业改革将再次见面。我们预计，围绕今年两会的国有企业改革三年行动计划有望出台，国有企业改革也将成为两会的一个重要议题，从改革方向来看，将围绕“管资”这个中心，赋予国有企业改革的一切权力
第四，金融供给方面的结构改革。早在2019年2月22日中央政治局会议上，就强调要深化金融供给方面的体制改革，提高金融服务的实际经济能力。自那以来，资本市场的金融供给端结构改革一直稳步推进。自2020年以来，实施了几项重大政策和制度改革措施。2月14日，中国证监会发布了修订后的《政府工作报告》、《国企改革：2020我们能期待什么？-20191231》和《上市公司证券发行管理办法》(统称为“新再融资条例”)，解除了对上市公司再融资的不必要限制，帮助上市公司利用资本市场做大做强。4月27日，中央深化改革委员会会议通过《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》，中国证监会发布了四项相应的规章制度，征求市场意见。创业板试点登记制度改革的推进，有望推动多层次资本市场体系的建设，这是整个市场实行登记制度的重要一步。为了进一步关注“两会”，我们需要关注本次会议是否有可能提出更全面、更详细的金融供给结构改革方案。早在2019年9月9日至10日，中国证监会就在“全面深化资本市场改革”座谈会上提出了全面深化资本市场改革的12项重点任务。但是，这些任务主要是一些总体框架，涉及的具体内容还没有确定，今后还需要进一步跟踪。金融供给方面结构性改革的不断推进将对未来资本市场产生深远影响，因为“黄金改革”最终将服务于产业升级。更大的直接融资和股权融资肯定会使证券业做大做强，证券公司的业绩也会进一步提高。
历史上，a股在“两会”前后上涨的概率并不显著。a股一直被称为“两会市场”，主要是因为两会将讨论一系列宏观经济和产业政策，从而吸引投资者的注意力。由于投资者倾向于在会议前猜测宏观政策趋势，而会议后政策趋势变得更加清晰，因此会议前后市场趋势都会发生变化。目前，市场上一些投资者认为，认为“两会”将带来“红色五月”。从统计的角度来看，我们将会看到在两会之前、之后和期间是否真的有很大的增长可能性。我们用上海综合指数来衡量股票市场的趋势。我们计算会议前后两个交易日上证综指历年累计涨跌的平均值、历年换手率的平均值以及胜率(上证综指累计正回报的次数/样本总数)。我们发现，从统计的角度来看，“两会”的确定性是普遍的：2000-2019年3月会议后的市场形势明显好于会议前，会议前两个交易日(T1)和会议后两个交易日(T2)上证综指的平均涨跌幅度为1。7%/-0 .6%/3 .7%，总体增长是平均的。会前/会中/会后的胜率(正增长数/总年数)分别为66。7%/52 .4%/71 .4%，与50%的基准相比，会议前和会议期间上升的概率不高。为了进一步判断“两会”市场的风格，我们用深湾大盘和小盘指数(该系列指数从1999年12月30日开始)来代表大盘和小盘的风格，并分别计算深湾大盘和小盘指数在每次会议前后两个交易日的相对趋势和历年的平均累计涨跌。亚太科技股吧发现会议前后的风格偏好在统计学上并不显著。大盘股在会前/会中/会后的胜率大盘股涨幅好于小盘股的次数/总年数)分别为57。7%/51 .3%/48 .4%，与50%的基准相比，没有显著的风格特征。回顾历史，从一个月的统计数据，回顾上海综合指数的月增长
市场正处于底部区域准备迎接冲击的时期。我们目前在认为的市场格局与2014年上半年相似，在经历了两波低点后，目前正处于触底阶段。上证综指在13年从6月25日的1849点涨到9月12日的2270点，经历了一波又一波的牛市，然后在两波回调中进入牛市，在3月14日触及1974年的低点，随后在将近半年的时间里在2000-2300点之间收高，最终迎来了三波上涨的牛市。回顾自3月19日以来a股市场的上涨，主要原因是全球成交量的缓解缓解了投资者对金融危机的担忧。横向比较表明，上证综指的反弹明显小于海外股市。主要原因是海外市场对疫情的反应是第一阶段，即情绪波动很大。美国和欧洲股市在2-3月大幅下跌，3月下旬迅速上涨。类似于a股从1月下旬至2月4日的大幅下跌和从2月4日至3月5日的快速上涨，乒乓球首次登陆，反弹强劲。然而，319以来a股的反弹让投资者更加理性，更加关注基本面，就像乒乓球的第二次落地一样，反弹幅度较小。目前的基本面仍然疲软。普遍预期显示，市场预期4月份所有经济指标都将保持低迷。一月至二月、三月及四月社会消费品零售总额的按年增长率分别为-20。5%(1月-2月为合并值，下同)，-15。8%、-7 .2%，工业增加值为-13。5%、-1 .1%、1 .7%，固定资产投资累计同比增长率为-25。9%、-16 .1%、-10 .4%.从3月19日以来的涨幅来看，本轮主要股指阶段性反弹，已经弥补了2月底至3月初以来跌幅的一半以上，其中上证综指自3月低点以来的反弹，已经弥补了此前跌幅的0.5%。52，上海和深圳300是0。64，创业板指是0。65 .目前，a股整体仍在底部波动，即处于底部。在短期基本面疲软的背景下，市场可能在阶段性反弹后再次退出。从技术面来看，分析，股市4月29日再次上涨，达到319点反弹以来的新高。然而，2008年4月29日的日均成交量为567亿股，低于2004年4月17日的日均成交量597亿股。4月29日至2008年5月的日成交量并未打破此前的高点。成交量与价格的背离反映了市场反弹的微弱。从外部看，S&P 500指数自3月低点以来的反弹弥补了前一时期0.5%的跌幅。64，纳米是0。72.美国和欧洲股市在技术反弹后可能随时出现双底，反映出疫情对基本面的损害。类似于3月份的a股，美国和欧洲股市可能会拖累a股下跌两次。
从中期来看，市场正处于大幅上涨前的上涨阶段，保持着信心和耐心。我们一直指出，2005年上证综指19=998点的2440点和2440点是第六轮a股牛市的起点。这一轮跨越数年的牛市有三个逻辑：牛市和熊市的循环、企业利润的触底、主要资产偏向股市、疫情不是改变牛市趋势，而是改变牛市节奏。牛市一波上涨，上证综指上涨2，440点至3，828点，此后，牛市两波上涨，上证综指回升至3，328点。疫情将调整时间延长了两个波
