Wang 保险行业：关于加息对保险行业的影响
保险行业：关于加息对保险行业的影响 更新时间：2010-10-21 6:54:28 事件： 中国人民银行决定，自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，一年期贷款基准利率上调0.25个百分点。五年期存款利率从3.6%提高到4.2%，增加60bp. 研究方法： 我们无法预测加息能持续多久，但是可以使用增量方法评估加息对保险行业的影响。 研究结论： 存量业务：负债久期约在20年左右，资产久期平均6-7年左右，因此，续期保费带来的现金流入和定息资产的到期再投资收益率将上升，总投资收益率预期上升。传统险受益最多，分红险和万能险收益于分成绝对值的提高。 新增业务：目前保险公司的新业务主要是分红险和万能险。个险渠道受益较多，销售方式和产品复杂性使得该渠道的销售几乎不会受到影响，分成绝对值相应提高。银保渠道受存款利率提高带来的竞争压力影响较大。 结论： 增量的角度来看，加息与不加息相比，存量的传统险业务受益最大，新增业务中个险渠道受益较多，银保渠道销售的影响略偏负面，总体而言，保险行业受益于加息。 存量业务中平安和太保的传统险准备金的占比较高，而新增业务中平安的个险业务占比最高，银保业务占比最小。因此，加息受益的行业排序为：平安>太保>国寿。 风险因素：权益市场长期萎靡不振。
