John 保险行业：流动性和加息催生红色十月
保险行业：流动性和加息催生红色十月 更新时间：2010-11-3 7:38:42 1-9月保险市场发展情况 2010年1-9月全行业实现寿险原保费8263亿元，同比增长32.23%，其中中国人寿、中国平安和中国太保分别实现寿险保费收入2682亿元、1241亿元和728亿元。1-9月全行业实现财险原保费3062亿元，同比增长31.33%，其中中国人保、中国平安和中国太保分别实现财险保费收入1184亿元、455亿元和391亿元。 加息对保险业的影响 10月份央行上调人民币存贷款基准利率，加息会直接利于保险公司大额存款。同时加息预期会增加新发债券的息票率或降低二级市场债券价格，因此有利于保险资产配置。加息会增加外汇流入情况，加之人民币升值预期，热钱流入速度会增加。 保监会营销员体制改革 21日保监会网站公布了营销员体制改革通知，保险行业现有营销员302万人，营销员渠道保费在新单保费中占比达到30%以上，改革涉及面较广，成本很大，预期改革难度很大，具体参见我们10月26日发布的行业跟踪报告《现有保险行业个险营销成本分析》。 投资评级与盈利预测 从三季度报告情况看，三家公司均大幅实现浮盈，但是单季收益并不高，因此我们可以推断这部分浮盈会在年报中释放。10月份以来，资本市场一举突破2700点，上涨趋势明显。受加息和流动性充足影响，市场资金充裕。加之美元贬值，人民币升值预期明确，部分热钱流入A股，因此预计未来上涨趋势不会改变。从金融板块看，证券行业反弹幅度过大，投资者对明年银行业的预期不甚明朗，只有保险板块业绩稳定，而且收益于资本市场。因此我们认为一旦行情启动，保险股将受益于高贝塔属性。因此我们继续维持行业“买入”评级。预计2010年中国人寿、中国平安和中国太保EPS分别为1.28元、2.59元和1.05元。我们推荐顺序为中国人寿、中国平安、中国太保。 风险提示 资本市场波动和长期低利率环境、重大自然灾害。相关文章：中投证券：军工股看好中国卫星等有色金属：货币泛滥下的最新投资标中国太保：季报业绩略低于预期中国太保：季报业绩略低于预期中国太保：季报业绩略低于预期中国太保：季报业绩略低于预期中国太保：季报业绩略低于预期中国远洋：补涨行情快速拉升中国远洋：补涨行情快速拉升煤炭股还要涨？通胀概念股一网打尽
