Tom 倍新咨询：八月上旬继续看好
倍新咨询：八月上旬继续看好 更新时间：2010-7-31 0:03:02 七月最后一个交易日，大盘继续震荡，上证指数五日均线保持了支撑，说明市场调整仍处在强势状态。成交量出现大幅度减少，萎缩的速度确实有点快，这是我们有些担忧的，但考虑到权重股的走势，我们仍感到这种萎缩是较为正常的，下周初段应可以得到最终的答案。回顾最近几个月的行情，用股谚“五穷、六绝、七翻身”来描述很是恰当，马上将迎来八月行情，综合各方面的因素，本栏认为，八月上旬大家可以继续看好，大盘在2800点之下，大家以做多为主。
资金面上看，上旬依然相对充裕，大小非解禁规模相对有限，下半月资金可能会逐渐偏紧。本轮行情的主力是游资，基金基本上处于踏空状态，从基金的仓位变化就可以看出，这次行情他们继续扮演着后知后觉的角色。其实这样也好，基金的4000亿现金可作为大盘的安全阀，基金的仓位不重有利于游资的运作。消息面上看，外管局抑制热钱的流入，基本上可以佐证我们的判断。从逻辑的角度认识，如果说八月下旬以后还有行情的话，结果一定是基金集体翻多。
市场投资的逻辑和学术研讨的逻辑是完全不一样的，笔者和一个机构朋友进行学术探讨时就出现这样的问题。他不敢大胆做多的逻辑是担心中国经济会二次探底！这和众多基金经理的想法是一致的，但这种学术逻辑显然不符合投资逻辑。因为是否二次探底只能是个预期而并非现实，而我们关心的是经济刺激政策是否退出，而一旦有了二次探底的担忧，刺激经济的政策就很难退出，这对于股市来说是非常积极的促动因素。
就像市盈率高的时候买股票，市盈率低的时候抛股票一样，我们更看重的是预期的变化，并从中来体会确定性。就像上半年，中国经济在全球金融危机中率先复苏，但中国股市却成为上半年全球表现最差的市场，这都是预期的变化在起作用，加上推出股指期货后的助跌作用，导致A股出现惨烈下跌。而当前市场很显然大家都还没有摆脱熊市的阴影，这对后市的发展是有好处的，行情进入赶顶阶段的标志是基金集体翻多，现在还远未到那个阶段，看看农行就明白了，主力没有利用基金配置拉抬，反而有意控制节奏，说明后市仍有可为。
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