云海金属(002182) 业绩或进入高增长阶段

云海金属 业绩或进入高增长阶段 更新时间：2010-3-14 0:02:03 　　我们经调研发现，公司已从一个单纯的加工型企业转变为镁金属综合产业链公司，未来随着镁合金和铝合金产量的增加，以及资源自给率的提高和镁价反弹的预期，公司业绩有望进入高速增长阶段。　　一方面，公司从加工型企业向资源型企业转变，变身真正镁金属综合产业链公司。公司一直以来致力于打造完整产业链，目前形成了从白云石开采-原镁冶炼-镁合金铸造-镁合金加工的较为完整的产业链，公司目前已经基本完成产业链的构筑，相对于过去的单纯镁合金生产，公司对上游资源的控制力大幅度提升。　　另一方面，下游需求空间广阔，需求决定公司未来成长空间。2009年由于受到国外市场低迷的影响，公司出口受到一定影响，国内市场份额有所扩大。随着国外市场的稳步恢复，公司2010年出口将有明显增加，现在每月出口大致保持在700万美元左右，预计全年出口大致在8000-9000万美元左右，相比2009年6000万美元有较大恢复。　　基于以上分析，我们估算公司2010、2011、2012年EPS分别为0.39元、0.84元、1.27元。如果考虑增发3000万股，则摊薄后2010、2011、2012年EPS分别为0.34元、0.72元、1.10元，以2010、2011年EPS均值0.53元为基准，按目前市场小金属平均40倍动态PE估值，公司相对估值为21.2元，看好公司未来的潜力，给予强烈推荐评级。

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