Vicky 德邦证券：调整接近尾声进入反弹周期
德邦证券：调整接近尾声进入反弹周期 更新时间：2011-1-25 10:46:52 大盘上周走势跌宕起伏，在周末央行年内首度上调存款准备金率的利空冲击下，大盘周一破位下行，但成交量未见显著放大，市场并未见到恐慌盘涌出：反映出目前的点位大盘存在有力的估值支撑，投资者没有强烈的杀跌欲望。周二市场成交量更是出现了急剧萎缩，沪市日成交量跌至600多亿，接近6月底与9月底大盘阶段性见底时的地量成交水平。
周三随着股指期货空头移仓至下月合约，多头乘势反击，沪深两市放量上涨。但在周四存款准备金上调缴款导致市场短期流动性奇缺，SHIBOR日拆借利率飙升至历史最高点；而当日新公布的经济数据显示中国经济仍存在过热的迹象，市场再度担忧加息：大盘在双重压力下再度大跌并刷新了本轮调整的低点。但周五在期指结算日，大盘再度启动金融地产等蓝筹板块，市场放量上攻，最终收出带长上影的小阳线。
总体来看，大盘短期的下跌主要受意外紧缩政策的外生性冲击以及短期资金面紧张下的流动性冲击，上述因素在春节长假前被放大并导致市场受到一定的负面影响。
由于春节前的实体经济资金面需求增大，A股市场面临短期抛售压力；再加上南冻北旱的全国灾害性天气带来的农产品价格反弹以及国际农产品期货价格迭创新高，再叠加春节需求旺季，1、2月份的通胀压力较大，紧缩性政策随时可能出台：这导致A股市场尽管位于合理估值区间，但仍将受制于上述两点短期利空压制，短期只能定义为反弹，并且底部仍将反复夯实。预计真正的反弹乃至反转将在春节假日后展开。
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