中国证券报A股连涨一月市场是否已见顶.

中国证券报:A股连涨一月市场是否已见顶

中国证券报:A股连涨一月市场是否已见顶 更新时间:2010-8-8 0:05:36   嘉宾:

第一创业证券创金资产管理董事兼研究总监付罗龙

英大证券研究所所长李大霄

招商证券资产管理部投资经理杜长

主持人: 中国证券报记者钱杰

中国证券报记者:您如何定义近一个月来的A股上涨,是技术性反弹还是趋势已经发生反转?

付罗龙:我认为是趋势性反转。未来上证指数将沿着1664点与2319点连线这一上升趋势线,呈现底部逐步抬高的上升行情。之所以这样判断,是因为2319点如同1664点,充分检验了市场对剧烈的外在因素冲击的承受力,而如此剧烈的冲击因素不会再次出现,市场将重归经济长期上升周期的趋势之中。

当然,未来的上升趋势不会一帆风顺。一是房地产调控效果显然还没有达到预期目标,“社会矛盾高于经济矛盾”将影响政府高层决策,二是“拐弯就得减速”,经济结构调整向下,经济增长必然要受到制约。

杜长江:我们认为是技术性反弹。7月以来的市场反弹是建立在宏观调整政策放松的预期之上的。随着上半年经济增长数据和通胀数据的回落,市场产生了调控政策放松的预期,在这种预期之下股市出现了反弹。未来反弹的可持续性取决于政策能否真正在操作上出现明显的放松,或者在经济触底后能否真正进入新一轮经济景气回升。但现阶段由于通货膨胀压力仍较大,短期政策放松的可能性很小,因此政策放松预期对市场的支撑力度有限。

李大霄:如果将股指不会再重归2319点的底部定义为反转的话,我认为这次的上涨就是反转。我们判断,2319点就是今年的估值底,在2319点位置,A股市场整体的PE估值为18.76倍左右,市净率估值为2.69倍左右,按照市场对于2010年净利润增速20%左右的预期,对应的动态市盈率仅为15倍。纵向来看,2319点时A股市场整体的PE估值、PB估值已经回落到历史均值以下,跟2008年的最低点相比较,PE估值仅高出10%左右,PB估值仅高出20%左右,部分股票的长期投资价值已经显现。

中国证券报记者:本周上证指数一度上涨至2680点,这也是很多机构此前预测的此轮反弹高点,在您看来,市场的反弹是否已经见顶或者说进入尾声?投资者应该采取怎样的策略?

付罗龙:本次反弹作为上升趋势中的第一波进入尾声。投资者宜采用的策略是调整持股结构,持有估值合理、成长性确定的个股,仓位控制在60%左右。

杜长江:下周初大盘压力较大,投资者短期应降低仓位。从行业景气轮动的角度看,反弹已经基本上走了一个轮回。从六月份地产银行率先企稳反弹,到七月份煤炭、机械、有色等跟进,再到近期医药、食品饮料等消费品行业的反弹,行业轮动出现了一轮完成的反弹轮回。如果这种轮动要往复持续下去,需要经济趋势向上或者货币政策明确放松的支持。现在看,这两种可能性都不大。

李大霄:我不认为市场的反弹已经见顶,未来市场应该很难再见到2319的低点,虽然急速拉升的过程会结束,但很有可能步入震荡偏强的阶段,市场目前仍然处于上升趋势中,融冰之旅需要坚持。

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