中国证券报十券商论后市年报行情有望展开走强概率较大._基金理财

中国证券报：十券商论后市：年报行情有望展开走强概率较大

中国证券报：十券商论后市：年报行情有望展开走强概率较大更新时间：2011-1-9 9:04:14 　　一月市场走强概率较大

□银河证券易小斌

市场在新年首个交易日迎来开门红，随后上证综指围绕年线窄幅震荡，成交略有放大，盘中热点较为散乱且持续性不足，个股分化明显。近期美元指数大幅回升拖累了以黄金、有色金属为代表的国际大宗商品价格持续下挫，资源类板块整体承压。平安再融资的传言，一度加重了市场对资金面的担忧。从盘面来看，短期大盘并未改变前期箱体运行特征，场外观望气氛依然浓厚，股指两次下探5日均线后获得支撑，在无明显利空的前提下，大盘短期维持震荡盘整的概率偏大。

消息方面，在国家一系列稳定物价措施下，2010年12月物价呈现整体小幅回落态势，并不意味着通胀压力的减轻。南方低温冻雨造成大面积灾害的可能性正持续上升，短期内食品价格上升的压力加大，今年首月的物价形势仍不容乐观。从央行新年工作会议传递的信息来看，央行表示将继续实施稳健的货币政策，把稳定物价作为当前工作的首要任务，并要控制物价过快上涨的货币条件。趋紧的流动性管理将会成为管理层2011年调控重点，今年货币政策收紧是大概率事件。但在目前国内经济转型的关键时期，紧缩货币手段的空间应该不会太大。本周农行发布公告称，为提高资本充足率拟发行不超过500亿元人民币次级债券。民生银行也正在筹划向特定对象非公开发行A股股票方案。这表明银行新一轮的再融资计划正在展开，再加上目前新股发行的节奏并没有减缓迹象，这可能对资金面构成挑战。

总体来看，市场走势仍很犹豫，系统性风险仍在释放过程之中，从当前市场流动性、整体估值及上市公司未来业绩的增速来看，大盘再度深调的可能性不大。从技术上看，目前多条均线集中在年线附近，均线密集区域将对股指形成反压，短期区间震荡仍为主基调。随着市场流动性开始复苏，再加上春节前宏调政策将处于相对真空期，1月市场走强的概率偏大。随着不确定因素的逐步明朗，大盘股的估值有望在年初得到修复，可逢低关注超跌大盘蓝筹、央企重组、新兴产业、大消费等的年报机会。

下周趋势看多

中线趋势看多

下周区间 2750-2950点

下周热点超跌蓝筹、央企重组

下周焦点年线支撑、成交量

估值与成长或为主线

□光大证券曾宪钊

本周市场反弹回升。2010年底资金紧张的情况缓解、2011年元旦期间境外市场的上扬、年报业绩良好的增长预期，是带动股指上涨的主要因素。沪指重新返回2800点的前期整体中枢位后，市场成交量明显恢复，盘中热点轮动显著增多，低估值的地产、银行、有色处于反弹的涨幅前列。

国家统计局公布的最新数据显示，去年12月下旬国内50个城市29种主要食品平均价格同上旬相比，超过7成价格出现上涨，导致食品价格反弹的主要原因是两节到来及低温雨雪气候因素。今年一季度国内物价将面临春节因素和翘尾因素的双重考验，国内依旧处于高通胀压力的情形不变。

虽然市场资金面紧缩预期无法真正缓解，中期来看，市场大幅趋势性上涨的难度较大。不过，短期来看，节前市场资金面紧张的局面趋于改善，进入新年之后信贷扩张将进入高峰期，新发基金的建仓、1月份的信贷投放量破万亿元、政策对于房价的干涉均会导致货币市场资金向资本市场适度流动，足以抵充短期的扩容压力。

盘面上呈现热点凌乱、风格轮动较快的特征，显示当前市场分歧较大。地产股依旧活跃，代表着市场估值修复行情仍在继续，同时疫苗、通胀等主题炒作也明显升温。总体看，股指在2850至2900点一带积累了大量套牢筹码，还需要适度的震荡消化，但短期内年初资金宽松的局面，仍会催生估值修复和成长兼顾的结构性行情，估值加成长仍是投资者主要关注的因素。同时，在年报逐步披露的情况下，部分业绩较好、有高送转预期的公司也可能面临一定的机会。

下周趋势看多

中线趋势看平

下周区间 2750-2950点

下周热点地产、高端装备

下周焦点年报披露

银行与地产值得关注

□华泰证券张力

新年第一周的行情波澜起伏，对人气的调动有积极影响。从K线上看，大盘又重回2800点为中枢的平台。目前市场成交量仍未有效放大，市场跟风盘不足，银行、地产、有色、煤炭等周期股的轮番上扬，显示着资金面存在分歧，尚未能形成合力推动大盘进入上升通道。股指目前还不具备放量有效突破整理平台的能力。因此，大盘在当前位置继续震荡的可能性很大。

本周市场的积极因素是大盘蓝筹风格转换迹象的出现。以地产、银行为主的大盘蓝筹股估值明显偏低，价值洼地的回归正在慢慢形成。2010年表现惨淡的银行股，在新年首周普遍走强，中小银行股表现不俗，再度引起市场对银行股在2011年走势的憧憬。截至2010年12月22日，银行板块市盈率为9.49倍，2010年以来，该板块的估值一直徘徊在低位，尤其是在2010年下半年，其市盈率一直在9倍-10倍之间徘徊，最低曾跌至2010年9月底9倍市盈率的水平。另外，地产股亦有资金持续流入迹象。“招保万金”的上行，显示有大资金在运作地产板块。因此，银行与地产将是2011年最值得关注的板块。

下周趋势看多

中线趋势看多

下周区间 2800-3000点

下周热点重组、年报

下周焦点银行、地产

个股年报行情有望展开

□新时代证券刘光桓

本周沪深股市走出技术性反弹行情。周五大盘在10日均线处止跌企稳，在银行、地产等低估值板块带动下，大盘早盘大幅反弹，午盘却出现跳水，表明市场心态不稳。

1月1日公布的12月份中国制造业采购经理指数PMI为53.9%，虽然较上月回落1.3个百分点，但表明宏观经济仍在扩张之中，运行良好。各部委的一些行业规划相继传出，如京沪高铁建设、国家五大能源基地建设、新一轮农村电网改造升级工程、16家央企整体上市、央行以稳物价为首要任务的货币政策思路等等。上述诸多因素为A股市场反弹营造了一个较好的氛围。

技术面上，本周沪市大盘收出一根周小阳线，重回20周均线上方，表明多方护盘的意愿非常强烈。日K线上，周五一根带长影线的小阳线，显示大盘上档压力较大，后市若有成交量的配合则还会有上涨的潜力。本周沪市浦发银行、林海股份、深市徐工机械率先公布2010年业绩预告，其业绩均为优良，徐工机械还推出10送10股的高送转方案，为A股市场起到了一个好头。2010年报公布就此已拉开序幕，后期市场除深度挖掘新兴产业等题材外，还将围绕年报业绩大增与高送转展开一番炒作。

下周趋势看多

中线趋势看多

下周区间 2750-2900点

下周热点新兴产业、业绩预增

下周焦点消息面

反弹态势有望延续

□太平洋证券周雨

本周迎来节后第一个交易周，沪深两市继节前三连阳之后本周选择横盘震荡整理。沪指受到30日均线的压制，重心始终停留在2800点附近，2850点上方阻力明显。创业板和中小板指数双双收绿，市场成交总量与节前一周基本持平。

消息面上，2011年中国人民银行工作会议于1月5日至6日在京召开。会议提出，实施稳健的货币政策，着力提高政策的针对性、灵活性和有效性，保持价格总水平基本稳定，支持经济发展方式转变和经济结构战略性调整。我们认为，未来货币政策的走向仍取决于通胀情况与经济增长水平之间的平衡程度。我们判断短期内若非通胀激增，则紧缩的货币政策手段空间不大。影响市场更多的因素是在既定的货币政策下央行的微调手段。同时，全国能源工作会议本周在京召开。会议透露，将把光伏产业培养成为中国先进的装备制造产业和新兴能源支柱产业。我们判断，政府投入将在“十二五”期间加码。因此，领跑“十二五”规划的新兴产业仍将成为中线投资线索。

我们判断，短期内政策处于相对真空期，市场对于政策紧缩预期暂时不会加强。下周若交投活跃，市场有望延续反弹势头。

下周趋势看多

中期趋势看平

下周区间 2800-2900点

下周热点高送转题材

下周焦点成交量

风格转换难以成行

□申银万国钱启敏

2011年新年第一周，沪深股市实现开门红。在金融地产等权重股的带领下，沪深股指再度脉冲上扬，并出现风格转换的迹象。不过，就目前来看，“二八”转换难以持续，行情将呈现震荡格局。

短线金融股与地产股的走强，主要是因为持续超跌引发的技术性反弹。从基本面看，虽然金融股市盈率低，具有估值优势，但在货币政策收紧、新增信贷从严控制的大背景下，其基本面缺乏新的亮点。

地产股虽然蛰伏已久，但宏观调控压力依旧，政策的不确定性是该板块难以走强的最大隐忧。金融和地产板块的走强，需要大资金的持续堆积，仅靠目前沪深2000来亿元的成交水平，难以保证权重股走强所必要的资金支持，因此，除超跌反弹、脉冲式走强以外，权重股机会仍然不大，风格转换依旧困难。

从股指表现看，短期继续保持以2800点为轴心、箱体震荡的格局。一方面，年关过后，资金面趋于宽松，部分机构开始回补，做新年布局，但新股发行也相当频密，资金分流压力仍存。在防通胀作为当前经济工作的首要任务的情况下，货币政策转向也在持续进行当中，难以释放过多资金流入股市，推动大盘。另一方面，从技术面看，短线多空僵持，并回到2010年12月份的整理平台运行，目前正处在2775点半年线和2837点年线之间运行，预计短期这一格局难以打破，行情将以围绕2800点做震荡整理为主。

下周趋势看平

中线趋势看平

下周区间 2750-2850点

下周热点年报高送转

下周焦点平衡会否打破

消化前期筹码尚需时日

□华安证券研究中心

受消息面影响， 2011年第一个交易日大盘实现“开门红”，并以小幅跳空的方式预示大盘短期内已摆脱半年线的胶着。随后股指连续三个交易日在年线附近震荡，显示市场的做多动能不够强劲。

消息面上，中国物流与采购联合会1日公布，2010年12月我国制造业采购经理指数为53.9%，比上月回落1.3个百分点，也是该指数近5个月以来首度出现回落。值得注意的是，购进价格指数回落显著。当月购进价格指数为66.7%，比上月回落6.8个百分点。这说明，虽然目前购进价格指数仍然保持高水平，后期面临的调控压力依然较大，但也说明国家一系列稳定物价的措施初现成效，这在一定程度上舒缓了市场近期紧绷的神经。不过，当前价格形势呈现出一些新特点，即由前期的粮食等食品价格上涨向能源、基础性原材料价格上涨转移。

技术面上，本周股指已脱离半年线区域，回升到年线附近。但我们应看到，从2010年十一月中旬到十二月中下旬所形成的震荡区域锁定了不少筹码，所以即使下周在消息面相对平静的情况下，大盘能够再次震荡盘升，这个区域的筹码消化也不会一蹴而就。

总之，PMI指数透露出来的关于物价上涨的新诱因：能源和基础原材料。加之我国对大宗原材和能源的较高的依存度，伴随外围主要经济体的量化宽松的货币政策，未来我们的通胀将有相当一部分来自外围输入。在此局面下，合乎逻辑的推理是，人民币再次小幅升值将会是未来的重要防通胀手段之一。因此，在新春来临之际，在注意年报行情的同时，要密切关注人民币升值带来的价值重估板块，如金融和地产，也不要忽略年关情结带来的消费概念行情。

下周趋势看多

中线趋势看平

下周区间 2750-2950点

下周热点价值重估、大消费

下周焦点人民币汇率

流动性将制约行情深度

□日信证券徐海洋

新年第一周，市场继续围绕年线位置震荡反复。虽然跨年因素消除后货币市场资金紧张局面明显缓解，但投资者畏难情绪仍然较浓，在稳定物价的货币政策目标下，流动性供应将成未来市场向纵深发展的重要制约。

央行2011年工作会议把稳定物价确定为一定时期内的主要任务之首，再次重申控制物价过快上涨的货币条件。与此前中央经济工作会议相比，调控物价问题被提到了更高的位置。从现实情况来看，货币扩张后需求拉动对上半年CPI的推升作用在逐步增强，美国就业、消费等数据稳步恢复，世界经济重现复苏趋势，为央行收紧流动性操作提供了操作腾挪空间。

流动性整体收紧、回落是可以预见的必然趋势，市场空间也必将因此而明显收缩。在春节前的时间段，我们认为市场仍处于区间震荡，上下两难的过程之中，部分主题化、结构化板块个股仍有表现机会。从资金角度来看，进入2011年后银行信贷快速释放，有媒体报道1月份新增信贷可能超过万亿大关，短期市场资金供应充足。限产措施消除后，实体经济增长动力有望得到恢复。从政策面观察，春节及“两会”前政策面超预期变化的可能性较小。市场有望在“流动性恢复”和“经济复苏”预期中重新寻找结构化机会。

操作上，建议投资者继续维持适当谨慎，控制持仓水平。在市场震荡中，可关注低估值、与经济联动特征较高的地产、银行、机械等二线蓝筹品种。同时，通胀预期主导的资源品及品牌消费，也可能有反复表现机会。

下周趋势看多

中期趋势看平

下周区间 2800-2950点

下周热点地产、机械

下周焦点权重股

一月份仍存在反弹机会

□财通证券陈健

1月份是全年资金面最宽松的时段，结合2010年12月CPI可能回落、新股发行速度春节前可能放缓、春节期间两会之前政策维稳的情况，1月份仍存在反弹的机会。

从基本面看，宏观经济的核心是通胀，政策的核心是调控，两者形成正相关。股市的核心是流动性，并与通胀及调控形成负相关。目前来看，1月份是上半年难得的政策真空期，上半年主要机会在于1月份。新一轮加息要等到数据较高的1月份CPI出台，这将在2月份春节假期之后。同时，今年是“十二五”规划的第一年，地方政府有新投资冲动，银行出于早放贷早收益的原因，年初存在多放贷的冲动，因此1月份有望迎来一个信贷释放的高峰期。另外，按惯例每逢春节期间前夕，央行为确保节日期间社会流通环节的需要往往在公开市场操作都会投放大额资金，这个流动性的投放将主要出现在1月份。

总体上看，上半年市场走势“前高后低”的可能性较大。1 季度特别是1月份的经济、政策与资金面的状况相对更有利于与股市上涨，而1月份与2月份CPI的再度高涨，1月份与2月份信贷的超额释放，必然会遭致紧缩政策进一步加码，可能对股市造成冲击。因此，“不以涨喜，不以跌悲”，1月份及春节前可谨慎乐观，春节后要提防调整的再次来临。

本轮吃饭行情指数空间可能并不大，收成与风险维系于对个股的把握上。1月份周期性板块的机会要好于非周期类的股票。2 月份起，一些高成长以及存在高送转题材的中小市值个股可能成为市场热点。我们中期坚定看好“传统+新兴”的结合体，因为基于传统产业的积淀，并形成新的技术突破和提升，既有望拥有传统产业的较低估值，又有望享受新兴产业的高成长性和高估值。

下周趋势看多

中线趋势看多

下周区间 2780-2950点

下周热点 “传统+新兴”

下周焦点货币政策、美元

步入震荡盘升格局

□西南证券张刚

本周大盘在前半周呈现强劲升势，站稳2800点之上，一度越过年线，但进入前期横盘带后，遭遇解套盘的压力，股指开始步入震荡整理，周五的震荡幅度明显增大，成交升至2400亿元以上的水平，反映出交投趋于活跃。

央行、证监会、银监会、保监会的2011年工作会议预计将在本月陆续召开，这些重磅会议将为2011年的金融监管工作定调，一系列市场高度关注的调控动向即将浮出水面。市场投资氛围会较为谨慎，属于周期性行业的权重股难有较强走势，股指难有大幅上扬的表现。

本周周K线收出带上下影线的小阳线，上涨1.09%，在2819点附近获得20周均线支撑，日均成交金额比前一周放大一成。周K线均线系统处于交汇状态，中期处于震荡整理格局。从日K线看，周五大盘收出带长上影线的小阳线，站稳5日均线支撑。均线系统处于交汇状态，5日均线上穿10日均线，短期走势看好。

下周新股发行节奏放缓，资金面趋于宽松，在年报业绩的利好预期下，市场的做多热情将逐步恢复，尽管权重股难有较强表现，但个股活跃度较高，预计将逐步震荡盘升。

下周趋势看多