autumn 中国证券报：存款准备金率上调股市长期趋势不会改变
中国证券报：存款准备金率上调股市长期趋势不会改变 更新时间：2010-1-13 14:59:55 对流动性冲击不大 经过初步测算,本次上调存款准备金率有望冻结2100亿元资金,加上最近两周央行在公开市场净回笼1500亿元,流动性回收总量接近3600亿元。不过,分析人士认为,这对流动性冲击并不大。 中信证券首席宏观经济学家诸建芳表示,此次上调存款准备金率,意在回笼流动资金,体现了我国经济进入复苏状态时政策回归正常化。虽然这会对信贷市场流动性产生压力,但暂时不会产生较大影响。 国信证券宏观分析师周炳林指出,2009年12月份CPI涨幅超预期以及新年首周6000亿元新增信贷的传闻引发央行货币紧缩政策的出台。但由于2009年12月份财政存款下降导致银行超储率在2009年底大幅上升,接近2个百分点,此次央行上调存款准备金率对银行资金面影响不大。 股市长期趋势不改 经验表明,存款准备金率的调整与股市的涨跌没有必然联系。以2007年以来存款准备金率的历次变动后股市的表现来看,2007年1月至7月存款准备金率6次上调,每次上调之后股市均上涨;2007年9月之后的历次变动,股市也是有涨有跌。从投资逻辑上看,存款准备金率并不是决定股市走向的根本因素。 周炳林表示,此次存款准备金率的调整预计对股市的冲击不会很大。目前宏观经济形势复苏势头偏乐观,流动性格局远未到紧张的状态,虽然上调存款准备金率会形成短期冲击,导致股市震荡,但目前还不足以改变股市趋势。 中证证券研究中心认为,在经济复苏初期至经济繁荣的阶段,企业业绩快速上行,物价逐步上升,而货币紧缩也开始从数量操作中露出一些端倪。此时经济复苏比货币政策跑得要快,股市受益于企业业绩的迅速回升一般处于上升趋势之中。此次上调存款准备金率只会增强短期股市的波动,不会决定股市长期趋势。 信达证券研发中心副总经理刘景德则表示,提高存款准备金率将对股市产生较大冲击,可能引发大盘向下调整。他说,“没想到政策出台如此之早,远超市场预期。目前市场还处于震荡调整阶段,这个时期出台上调存款准备金政策,必然会形成利空,引发市场下跌。” 利多银行利空地产 中证证券研究中心认为,此次存款准备金率的上调利好银行,对地产影响偏空。银行业分析师徐建军指出,准备金率的提高有助于商业银行息差加速上行。1月份即提高准备金率有望对银行业绩带来超预期利好:一是银行在央行的部分超额存款准备金转为法定准备金,那么就可以享受更高的准备金利率;二是准备金率提升开始改变流动性充裕的局面,有助于银行增强议价能力,提高贷款利率,从而进一步改善息差。 地产行业分析师张泰欣则认为,准备金率上调对地产影响更多来自心理层面。短期内,准备金率的上调对地产商的直接影响有限,地产行业的资金状况在中期内不会骤然恶化。虽然中期影响不大,但由于银行与地产内在联系的密切性,准备金率的上调会削弱银行的放贷能力,对于比较依赖杠杆金融的地产行业,无疑也会减少地产行业乘数效应,整体来看影响偏负面。
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