Sam 市场不知的减持那些事：为避税股东左手倒右手
市场不知的减持那些事：为避税股东左手倒右手 更新时间：2010-11-6 7:12:17 这是一个不公开的市场。
面对市场上瞬间出现的数以百亿计的解禁股，减持方、接盘方、中间商，每一个人都在绞尽脑汁谋求分一杯羹。
从限售股解禁的第一天起，限售股股东通过大宗交易大幅折价出售股票，各交易单元自买自卖的特殊行为就存在于股东减持的全过程中。这其中减持方与接盘方都得到了双重实惠，但在接盘方在二级市场抛出接盘的股票后，股价的下跌使得跟风追涨的散户再次成为了资本游戏的牺牲品。
买卖双方私定协议
记者在深圳证券交易大宗交易数据上注意到，在这场轰轰烈烈的减持运动中，很多创业板公司的减持中均暗藏“猫腻”。
此前，记者在某家上市公司采访时，该公司的高管私下告诉记者：“很多股东要减持，他们就自己私下联系接盘的机构和个人，这个我们也管不着。”
而目前大宗交易市场的数据也在验证这一点。
在机器人身上可以明显看出，上周机器人发生的两笔大宗交易数据显示，每笔成交200万股，减持的都是中信证券北京张自忠路营业部，而接盘的都是机构席位。相对而言，这一现象在吉峰农机的身上更为明显，该股从11月1日至4日先后发生16笔大宗交易，其买方和卖方均为华西证券交易单元。
上海某上市公司金融风险管理师李一白在接受记者采访时认为：“一般资本市场不会有如此巧合的事情，很可能是交易之间买卖双方已经谈好了，或许之间还有一定的协议。所以，对待这类个股，普通投资者要格外小心。”
买方卖方双双获利
根据2008年证监会发布的《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，持有解除限售存量股份的股东预计未来一个月内公开出售解除限售存量股份的数量超过该公司股份总数1%的，应当通过证券交易所大宗交易系统转让所持股份。在受让方顺利过户后，即可随时在二级市场抛售。
11月1日，28家首批上市的创业板公司限售股开始流通，截止到11月4日，短短的四天之内，共发生了53笔通过大宗交易系统的减持记录，而在这个过程中，相比于二级市场的价格大幅折价抛售股票的现象比比皆是。
根据记者对53笔大宗交易的减持记录的统计，大宗交易的成交价相对于该股二级市场当天的收盘价之间的折价率平均值高达8.02%。这其中，打折出售股票最狠的当属银江股份的股东蓝山投资公司。11月1日，蓝山投资通过大宗交易系统减持了银江股份300万股，占公司股份总数的1.875%，每股成交价为27.27元，而当天银江股份的收盘价为32.09元/股，以此计算，蓝山投资出售300万股银江股份的股票的折价率为15.02%，这笔大宗交易折价抛售股票的行为至少让其少赚了1446万元。
而截至11月4日，四个交易日内的53笔大宗交易减持，限售股股东通过大宗交易折价总额超过7566万元。
对于接盘方而言，按最低价成交之后，与当日该股的收盘价形成了很高的溢价空间。11月1日，吉峰农机大宗交易的成交价格为31.82元，而当日收盘价为每股37.16元，折价率超过14%。这种极高的折价率，给接盘方提供了足够的二级市场出货空间。随后的两个交易日，吉峰农机出现了股价暴跌，11月1日跟风追涨的投资者亏损10%以上。
“这种通过大宗交易进行折价减持的方法，已经成为市场约定俗成的做法，这样的交易对双方都有利。原始股东的股票几乎没有成本，通过这种方式可以实现快速套现。而对于接盘方来说，以当日较高的折扣价格接手，在短期内会有较大的出货空间，基本上在第二天就可以获得不菲的短线盈利。而从历史来看，大宗交易的接盘方如果进行短线操作，亏损的概率非常低。”湖北新海天投资公司投资总监杨虎向记者透露其中的关键所在。
套现避税左手倒右手
买也能赚钱，卖也能赚钱。这种双赢的交易让很多限售股解禁股东开始动起了“左手倒右手”的心思。
对于这种“左手倒右手”，杨虎给记者进行了解释，“对个人转让限售股所得，按照‘财产转让所得’，适用20%的比例税率征收个人所得税，方法是以每次限售股转让收入减去股票原值和合理税费后的余额，为应纳税所得额。如果股东长期看好公司发展，并准备长期持有公司股权，那么选择在较低的位置进行大宗交易，将股权转为普通流通股，可以避免未来在更高价格减持时缴纳更多的税费。”
今年9月份，记者在湖南长沙一家上市公司采访时，董秘正在给一个限售股解禁股东分析其中的操作手法。“股东只需要把现在手里已经解禁的股票转到另一个账户上就可以了，这样的话，以后这个账户上的股票上涨带来的收益，就不需要再缴税了。”在这位董秘看来，这算是合理避税。
花絮
1、操心的董秘
这一个星期以来，面对汹涌的创业板解禁狂潮，担惊受怕的远不止市场上的投资者，各家上市公司的董秘，也几乎是人人殚精竭虑。
在创业板限售股解禁的股东中，个人股东相对比较多，而每个人的情况又不尽相同，如何减持成为投资者最为关注的话题。
“很多股东不要说资本市场了，连股票常识都不知道。”这是很多董秘最为担心的，因为这些人的手中都握有数额庞大的流通股，一旦这些流通股集中套现，对于市值不大的创业板公司而言，股价时刻都有溃堤之祸。
曾经为创业板公司做过减持培训的一位中投证券分析师告诉记者：“在创业板减持的过程中一定要分清楚情况进行减持，尤其是此前没有经验的股东，在解禁以后注意把握时机。”
在这位分析师看来，限售股股东在减持的时候首先要注意公司的基本面。“创业板的公司以高成长见长，但是持股者需要注意到，有一部分公司经过上市一年的时间，这一年恰好是其成长性最高的时候，此后可能就要走下坡路了，这类个股一旦有了解禁机会，一定要彻底减持。”
“其次，对于一些未来业绩依然有保障、公司未来依然具备高成长性的公司，如果目前股价处于低位，可以适当减持一部分，拿回成本以后继续持有；此外还需要注意的是，有一类公司，它的基本面也很好，但是股价已经充分反映公司业绩的个股，这类个股也要在解禁时坚决出掉，然后在股价下跌时，继续持有。”
2、券商的心思
对于各家券商而言，创业板解禁后的减持交易俨然是一块肥肉。
根据华泰联合证券的统计，11月1日解禁的28家上市公司中创投机构共持有未解禁市值达到82亿，个人股东持有202亿。这些解禁的个股如果发生减持交易，对于券商而言，会有很大的一笔佣金入账。
而记者在近一段时间以来的采访中也深刻感受到这种市场变化。前不久，记者在东北某家上市公司采访时，恰巧遇到中投证券的一家营业部经理一同前来公司，而该经理前来的目的则是与上市公司的高管商议，如果该公司股东同意将账户转到其所在的营业部席位，那么他可以给出九五折或九六折的佣金优惠。
事实上，这种现象并不只是个案。10月下旬，北京的股民段岩也接到了日信证券客户经理施女士的电话，施女士称，如果段岩同意将其中信证券的账户转移到日信证券，在通过日信证券席位减持时，就可以给其一定额度的优惠，并帮助其合理避税。
不过，曾经在证券公司工作过的段岩却并不为所动。她告诉记者：“现在很多客户经理给我打电话，说可以给出不同程度的优惠。但我自己进行过计算，避税基本上不大可能，而且转移账户必须本人亲自去，也比较麻烦，没必要。”
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