Eric 市场人气保持活跃福耀玻璃融资盘小幅流入
一、 金融蓝筹再起，绩优股吸引资金流入
本周上半周沪指涨1.5%，创业板涨1.73%，两融股票加权价格指数涨1.6%，日均成交金额较上周上升11%。本周二两市融资余额为10055亿元，较上周净流入57亿元，增幅为0.6%。其中沪市净流入39亿元，深市净流入18亿元。周一净流入57亿元，周二净流出0.07亿元，下半周流入速度减缓，全周估计净流入80亿元。
周一本栏提到：大盘处于震荡整固阶段，年报披露期将至。投资者可继续关注细分行业龙头，择优汰劣，防止爆雷。
本周上半周大盘在券商和周期类品种带动下，温和放量上扬，水泥、机械、建材、造纸和酿酒等行业龙头表现出色，券商股周一集体涨停。资金面回流沪市蓝筹，年报披露期前市场更多围绕绩优路线运行。前期升幅较大的科技股进入盘整阶段。
元旦利好消息再出，全面降准0.5个百分点有利于金融板块，不过历史数据表明，消息见光后，涨跌概率各半，关键还是要看是否有增量资金明显入市，推动市场前行。
近期市场平均维保比例在275%左右，处于安全线和盈利线上方，筹码较稳定，容易伴随市场活跃而提升规模，整体仍保持在一个较高水平。目前格局有利于市场保持强势。
二、人气保持活跃，交易频率上升
本周前两个交易日融资买入额为1182亿元，日均值为591亿元，较上周日均值上升11%。融资买入额占两市成交之比为10.2%，与上周基本相同。融资买入与融资余额之比为5.9%，较上周的5.4%明显上升。本周市场围绕金融蓝筹，盘大易进出，融资盘开仓力度回升
本周前两个交易日融资偿还额为1124亿元，日均值为562亿元，较上周均值上升7%，偿还增幅小于开仓增幅，场内资金保持乐观，中线持股为主。
本周前两个交易日融资交易占比为19.8%，较上周的20%略有回落，折算成一周的换手率为58%，较上周的53%明显回升，人气保持较活跃状态。
本周前两个交易日板块融资盘净流入居前的是：证券类28.38亿元，银行类6.19亿元，保险信托5.86亿元，有色3.44亿元，农业3.29亿元，锂电池2.17亿元，酒1.22亿元，钢铁1.21亿元，电商互联网0.97亿元。
本周前两个交易日个股融资盘净流入居前的是：中信证券15.11亿元，中国平安3.80亿元，航锦科技2亿元，招商银行1.46亿元，深科技1.43亿元，中国宝安1.4亿元，牧原股份1.3亿元，华天科技1.24亿元，广发证券1.23亿元，工商银行1.06亿元，贵州茅台1亿元，中国国旅0.98亿元，国投资本0.97亿元，招商轮船0.94亿元，紫金矿业0.93亿元。
三、福耀玻璃融资盘小幅流入
福耀玻璃近期低位放量反弹，融资盘小幅流入。上周四和周五的融资买入额分别为0.21亿元和0.16亿元，本周一和周二的融资买入额分别为0.13亿元和0.3亿元，本周前两个交易日融资盘净流入0.03亿元。
根据中金公司研报，汽玻业务国内盈利已经见底；海外产能持续爬坡。国内方面，公司表示4Q19下游订单略有改善，盈利同比降幅有望进一步收窄。2019年，国内汽玻产能利用率仅为70%+，较以往年份处于低点。我们认为，若车市复苏，国内汽玻业务有望迎来量价回升。目前，浮法玻璃库存环比有所下降，由于建材浮法涨价，外售浮法价格环比有所提高，但依然远低于汽车级浮法价格。海外方面，今年美国业务受到浮法外售盈利下降影响，盈利爬坡不明显；2020年美国计划出货量460-470 万套，达到满产水平。同时会将部分浮法玻璃作为光伏背板玻璃出售，届时美国盈利能力有望和国内齐平；俄罗斯方面，公司预计今年出货量为90万套，扣除汇兑影响，已经实现小幅盈利；2020年俄罗斯出货量有望超过100万套，盈利实现进一步提升。
铝件业务：德国整合有序进行；国内已具备量产能力。德国SAM仍在整合进行中，已经完成了一条新产线，根据公司计划，明年将布局另一条产线，两条线布局完成后，将逐步关闭原有工厂。目前德国亏损逐季收窄，全年预计亏损达4500万欧元。公司预计，理想状态下，明年SAM有望实现盈亏平衡。国内方面，福耀已具备铝件全产业链量产能力，并开始向长安、长城、比亚迪等客户批量供应；同时，福耀已经开始向德国SAM出口铝型材，通过产业链延伸，降低SAM成本，促进其早日扭亏。目前，铝件单车配套价值量达100-200欧元，目前欧洲渗透率已达50%，铝饰条美观、耐腐蚀，我们预计，随着国内豪华车渗透率提升，以及铝饰条向下渗透。全球铝饰条的市场空间有望逐步扩大。
维持福耀A/H 的跑赢行业的评级，维持福耀A/H目标价分别为27元人民币和30元港币。
