summer 与资本市场共成长“数说”证券业三十载跨越式发展
三十载栉风沐雨，作为资本市场重要的专业机构，我国证券公司群体与资本市场一道破浪前行，共同成长。
30年来，我国证券公司从无到有，不断壮大。证券公司始终把握资本市场“看门人”、直接融资“服务商”、社会财富“管理者”、资本市场“稳定器”等定位，通过资本市场做优做强。在发展过程中，证券行业规模实力得到大幅增强，服务实体经济取得成效，业务类型及品种逐渐丰富，合规风控水平显著提高，监管规则体系逐步形成，行业整体形象明显改善，人员队伍专业水平也不断提升。
135家、2.24万亿元、1326.82亿元、33万人……这一串数字，既是中国证券行业30年发展取得的辉煌成就，也是对中国资本市场一步一个脚印不断成长的见证。
证券公司增至135家
已有40家实现A股上市
从20世纪80年代初至90年初，伴随国债发行及股份公司的成立，公开发行股票以及经纪交易等证券活动陆续出现，一批证券公司也应运而生。
经过2004年开始的3年行业综合治理后，证券行业的合规经营意识和风险管理能力显著增强，资本实力明显增厚。到2006年末，注册资本在10亿元以上的券商达51家，证券行业也实现扭亏为盈。
此后，中国证券业进入蓬勃发展时期。2006年以来，证券行业规模和质量实现新的跨越。首先，证券公司数量从104家增至今年三季度末的135家。其次，营收能力显著增强，证券行业全年营业收入从627亿元增至2019年的3520.44亿元，净利润从255亿元增至1137.12亿元。第三，资产规模增厚，证券公司净资产从1062亿元增至今年三季度末的2.24万亿元。第四，专业化水平不断提升，各项收入更趋均衡，传统业务占比逐步降低，多业务共同发展的格局正在形成。到现在为止，A股上市券商数量已增至40家。
263.42亿元到1326.82亿元
券商盈利能力不断增强
截至今年三季度末，135家证券公司2020年前三季度实现营业收入合计3423.81亿元，较去年前三季度增长31.08%；实现净利润1326.82亿元，较去年前三季度增长42.51%。126家证券公司实现盈利，占比93.33%，仅9家证券公司亏损。其中，2020年前三季度券商净利润已超2019年券商全年净利润总和。
在有数据可查的7年前的2012年，114家证券公司前三季度实现营业收入955.77亿元，实现净利润263.42亿元。其中，有87家公司实现盈利，占比76%。对比可见，经过7年的发展，券商盈利能力得到显著提升。
市场交投活跃，叠加注册制、再融资等资本市场改革红利，加速了证券业整体盈利能力的增长。随着全面注册制的加速落地，投行、财富管理、融券、衍生品等业务有望成为券商盈利新的驱动要素。
承销收入随融资额大增
服务实体经济能力进一步提升
一直以来，证券行业发挥投行专业优势，为服务实体经济发展不懈努力。截至今年10月份，A股上市公司已达4082家，沪深两市A股上市公司总市值达到72.17万亿元。仅2019年全年，交易所股权融资金额达6647亿元，同比增长30%；公司债券发行总额为3.25万亿元，同比增长46.52%；证券行业在服务经济高质量发展方面做出了应有贡献。
得益于资本市场一系列基础性制度改革落地，股市融资规模显著增长。2019年7月份科创板正式开板以来，资本市场直接融资金额大幅提升。受益于此，2019年证券行业投行业务收入达到479.89亿元，同比增长30.91%，占营业收入比例达13.63%。2019年证券公司实现股票主承销佣金收入124.75亿元，同比增长67.65%；债券主承销佣金收入202.34亿元，同比增长35.57%，证券行业在提高实体经济直接融资方面的能力进一步提升。
自2018年开始，监管层逐步推进资本市场基础要素改革，并于2019年末提出“深改十二条”，奠定本轮市场深度改革的基调，自上而下打开证券公司经营发展的限制，通过提升经营效率推动业绩长远发展。本轮深改将全面完善优化资本市场基础要素，推动证券行业实现长期良性发展。其中，科创板和创业板实行注册制，优化证券公司投行业务经营环境，推动投行高质量发展，以配合国家提高直接融资比例、支持实体经济转型升级的伟大战略蓝图。
四次并购浪潮
行业“领头羊”出现
1994年2月份，宏源证券在深圳证券交易所上市，成为中国第一家A股上市的证券公司。经过多年发展后，2015年1月份，由新中国第一家股份制证券公司申银万国证券股份有限公司与国内资本市场第一家上市证券公司宏源证券股份有限公司合并组建而成申万宏源集团股份有限公司，完成了中国证券史上规模最大的一桩券商合并案。
自90年代以来，我国证券业在发展过程中，先后经历了四次并购浪潮：分业经营、综合治理、“一参一控”、市场化并购。整体来看，券商间并购旨在实现扩大版图、提升实力、做大做强。
近年来，在监管层提出鼓励市场化并购重组等举措打造航母券商的背景下，从中金公司并购中投证券、中信证券收购广州证券，到天风证券与恒泰证券的横向联合，证券业并购整合开始提速。
近年来，中国证券业发展呈现出“马太效应”，不论在估值还是业绩方面，大型券商更显优势。其中，中信证券的总资产达到1.04万亿元，成为目前国内第一家也是唯一一家总资产破万亿元的券商。如今的中信证券，总资产、净资产、营业收入、净利润等指标均排名行业之首，与2005年时的115亿元总资产相比，仅用了15年时间，中信证券就实现了总资产的跨越式增长，跃居行业龙头位置。
从5.7万人到33万人
从业人数大幅扩充
在证券业不断发展过程中，从业人员也有明显增长。据中国证券业协会统计数据显示，证券业从业人员从有数据可查的2007年的5.7万人，已发展至目前的33.32万人。其中，一般从业人员增至19.49万人，证券经纪人员增至6.61万人，证券分析师增至3482人，投资顾问增至6.05万人，保荐代表人增至6050人，投资主办人增至1482人。
与此同时，证券行业的吸引力也逐步提升。券商对人才建设更加看重。今年以来，“保代”人员的数量明显增长。
自2004年以来，我国实施证券保荐制度已有16年，当时首批保代名单中共有609个人入选。在《证券发行上市保荐业务管理办法》修订前，保代人数增长缓慢，至2019年末时仅有4000余人。但截至目前，保代人数已增至6050人，仅今年就新增1969人。12月4日，新的《证券公司保荐业务规则》发布，针对证券公司保荐业务重点和薄弱环节补短板、建制度，在保荐机构和保荐代表人管理、保荐业务自律管理以及压实中介机构责任等方面做出了全面细化规定。
加快数字化转型
财富管理能力进一步增强
证券公司在发展过程中，不断转型升级，业务结构不断优化。
作为券商传统业务以及主要业绩来源之一，经纪业务见证了证券业的发展。但如今，受佣金率下降、行业同质化竞争、其他主营业务发力以及业务转型、金融科技赋能等因素影响，传统的经纪业务收入占比不断下滑，已从2008年的占比七成降至目前的两成左右。在内忧外患之下，券商由经纪业务向财富管理业务转型迫在眉睫。
2019年，证券行业实现经纪业务收入826.41亿元，较上年同期增长25.06%。同时，实现代理销售金融产品收入43.56亿元，较上年同期增长13.15%；实现投资咨询业务收入37.72亿元，较上年同期增长21.58%。客户证券资产规模达44.43万亿元，同比增长32.33%。经纪业务收入多元化的券商体现出较强的韧性。
与此同时，金融科技赋能证券业，券商数字化转型也在加快脚步。截至目前，多家头部上市券商90%以上的股票及基金经纪交易额通过移动端完成，通过互联网新开账户约占总开户数的90%，通过互联网平台获得的理财产品销售额也大幅增长。其中，一家颇具代表性的券商移动终端客户开户数占全部开户数比例已超99%，有超88%的交易客户通过App进行交易。券商财富管理转型已初显成效，此前传统通道业务的附加值较低，如今可通过向客户提供多方位财富管理服务来增加其附加值。
超200亿元资金投入
发力金融科技
近年来，金融科技与证券业加速融合，多家头部券商将金融科技视为“核心竞争力”之一。同时，自证券公司信息技术投入指标发布以来，证券行业对信息科技的重视程度不断增强，行业的信息技术投入也逐年增长。2019年全行业信息技术投入额达205.01亿元，同比增长10%；占2018年营业收入的8.07%，同比提高2.03个百分点。2017年至今，证券行业在信息技术领域累计投入550亿元，为行业数字化转型和高质量发展奠定了坚实基础。
2019年，有3家券商的信息技术投入额超过10亿元。其中，国泰君安以12.39亿元的投入金额排名第一；华泰证券紧随其后，投入额为12.02亿元；中信证券位列第三，投入额11.39亿元。此外，海通证券、广发证券、中金公司、平安证券、国信证券、招商证券、中信建投、东方证券、中泰证券、申万宏源、安信证券等11家券商2019年信息技术投入额均超5亿元。
截至目前，证券行业信息化系统建设仍占主流，基于大数据与AI、区块链等技术对业务模式的创新处于非规模化驱动阶段，暂时较难实现良好的投入产出比，且证券行业的科技创新相比银行、保险要受到更多监管制约，因此目前仍以头部券商的投入为主。
30年来，中国证券市场在优化资源配置、改善融资结构、加速经济发展等方面发挥了重要作用。现在，证券业进一步探索转型定位，以寻求长远的竞争优势。同业兼并、混业融合的行业生态已初步显现。随着资本市场改革的不断深化，大型券商不断对现有业务进行改造和优化，呈现头部券商集中化的趋势；中小券商则在寻求差异化发展的道路上不断探索。新证券法实施、注册制改革推进，对外开放节奏加速，金融科技赋能等，均为证券业重塑新格局、迈向高质量发展创造了契机与条件。
在面临“百年未有之大变局”之际，“十四五”规划建议提出加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。中国资本市场承载经济双循环核心枢纽功能，也是构建双循环的关键要素之一。建设强大的资本市场，也给证券业提出了更高要求，亟需打造航母级券商以及更多行业“领头羊”，引领行业高质量发展。
