小智 *ST厦华保壳见效 利润增长难觅
*ST厦华保壳见效 利润增长难觅 更新时间：2010-3-30 0:08:11 *ST厦华保壳见效 利润增长难觅
□ 本报记者 贾 丽
过去的一年，对*ST厦华而言，是命运曲折的一年。
2009年3月24日，*ST厦华公告称，上海证券交易所上市委员会对公司递交的恢复上市申请进行审核。会议有条件通过公司股票恢复上市申请。目前正在落实相关补充材料。
虽然*ST厦华恢复上市已经让投资者看到希望，但是，家电观察家刘步尘提出疑虑：“看不到其利益增长动力和机会在哪里。”
恢复上市日趋明朗
股民仍需理智
面对冠捷科技有意收购等传闻，*ST厦华不断给予否定，一直以“自救保壳”自居，如今恢复上市申请已经逐渐明朗。
2009年3月24日，*ST厦华公告称，上海证券交易所上市委员会对公司递交的恢复上市申请进行审核，会议有条件通过公司股票恢复上市申请。
去年由于2006年、2007年、2008年三年连续亏损，*ST厦华自5月27日起暂停上市。仅2008年，*ST厦华亏损就亏损10亿元。
虽然*ST厦华亏损连连亏损，但当时多家分析师依旧持乐观态度，认为其经营性现金流情况依然不错。
实际上，*ST厦华资金可谓紧张，而第一大股东华映作为上游核心部件显示屏的供应商，在货款支付方面给予较长的帐期，并于2010 年6 月30 日前提供余额不超过8 亿元的委托贷款和2 亿元的无息借款；第二大股东*ST厦华电子企业有限公司的实际控制人建发集团提供1 亿元的无息借款和5000 万美元的开证额度。同时，*ST厦华公司的银行贷款由第一、第二大股东按相应比例提供担保。
股东和当地政府给予*ST厦华的支持舒缓了资金压力。
如今，我们欣喜的看到，*ST厦华恢复上市日渐明朗。然而，*ST厦华的盈利机会在哪里？
内销乏力 利润增长点难觅
*ST厦华曾经是中国彩电企业佼佼者，然而这两年*ST厦华在彩电市场表现很弱，机会在主流市场很难见到其产品。
“*ST厦华恢复上市和原来有什么区别呢？我们看不到其有新的利益增长点在培育。*ST厦华产品在国内主流市场已经退出，想再恢复已经是相当困难。*ST厦华一旦丢失根据地，再抢回很难。”分析人士提出担忧。
随着液晶屏市场回升，某些尺寸的液晶屏供给出现了一定程度的紧缺，受上游面板资源的影响，液晶面板供需波动、价格上升都将对市场产生一定的冲击。
在此背景下，*ST厦华称，大股东中华映管在上游面板的供给，也使其在成本控制上占据了有利形势。
家电观察家刘步尘表示：“看不到其的利益增长动力和机会在哪里，TCL等企业开始进入上游面板和模组，*ST厦华虽然名义上被台湾企业收购，但中华映管面板盈利并不是很强，台湾最大企业是两大面板厂友达和奇美，中华映管能够供应给*ST厦华的资源并不是很多。”
联合证券家电行业分析师认为，彩电行业未来几年将进入快速成长通道，具有趋势性投资机会，彩电企业目前盈利能力很低，在需求旺盛和成本趋降的背景下，盈利能力提升空间巨大，规模和盈利能力提升趋势明确，且向上弹性很大。
然而*ST厦华能否在彩电业高速发展同时也分得一杯羹？
家电业业内分析人士指出：“平板电视和数字电视为主的产业，平板电视本身盈利能力很差。*ST厦华虽然被太晚控股，但其在资源上的更多动作我们也没有看到。”
他认为：“TCL、长虹、康佳、创维等家电企业在市场上一直占有相对突出地位，但是相对表现还不明显，平板电视盈利能力很低。”
外销支撑利润不是“硬道理”
而刺激消费、家电下乡等政策的影响似乎对*ST厦华而言并不大，随着家电行业出口复苏，*ST厦华将经营战略重点投向外销，随着出口的逐步复苏，挺过了寒冬。
2009年，*ST厦华扭亏为盈，其表示主要是引进台湾电子制造业先进的管理经验，对公司的设计、制造、采购流程进行了改造，并适时调整了业务发展方向，转为以外销为主，从而实现持续经营。
*ST厦华称，一直以来提升销售业绩，加快资金周转，降低运营成本，实现扭亏为盈以自救。
据了解，目前*ST厦华内外销比重大约为 2：8，不断加强对新兴市场的开拓力度，南非、中国台湾、澳洲、中东、南美洲等新兴市场已逐渐成为公司新的营收增长动能。
“*ST厦华和华为等企业外销是不可同日而语，*ST厦华海外外销比例扩大，主要是其国内市场比例下降，国际市场竞争力并不强，中国企业出口平板电视利润是非常低的，一个市场为平板电视的企业，如果国内市场都做不好，而靠国际市场作为支撑是相当困难。”刘步尘告诉记者。
