小智 原油期货大涨10%：沙俄美减产博弈已到赛点
实际上，原油价格的下跌幅度是市场始料未及的。
4月3日晚间，受欧佩克+将于4月6日召开减产视频会议的消息影响，布伦特原油期货大涨10%，WTI原油期货涨6%。
实际上，今日国内原油也表现亮眼。早盘，国内原油期货主力2006合约开盘即涨超4%，实现报复性回涨。不过，盘中涨幅逐渐收窄。午盘，国内原油期货走出一个“V”型走势，盘尾回涨并收2.53%。
“最近原油简直有毛病”，4月2日深夜，从事场外期权交易的王野对时代财经抱怨。当日晚间，特朗普称沙特和俄罗斯即将达成减产协议。消息一出，WTI原油15分钟暴涨22%，创下了单日涨幅历史最高，布伦特原油盘中涨幅也超40%。不过，沙特率先辟谣，随后俄罗斯也跟着“打脸”，国际油价随后回落。
这段时间以来，王野一直在关注石油价格的波动。3月6日，OPEC+政策会议上俄罗斯拒绝减产之后，沙特阿拉伯主动打响原油价格战，国际油价进入下挫通道。
实际上，原油价格的下跌幅度是市场始料未及的。3月下旬，王野看到油价已经处于较低的水平，还和朋友开玩笑，“可以卖房子，满仓多原油”。然而，跌势未止，3月30日，美国WTI原油期货价格盘中一度跌破20美元/桶关口，最低报19.92美元/桶，创18年以来新低。
4月3日，平安期货化工首席研究员王开河向时代财经表示，“原油市场风云变幻，主要受到消息面出现大幅的变化影响。”
同日，上海筑金投资董事长姜昌武认为，“目前政治博弈因素可能比自身供需因素对油价影响程度更大。”
芝商所特约讲师甘灿荣则称，“减产协议最主要还是看美、俄、沙三国的态度和意向，如果没有达成共识，市场就会对减产效果产生疑虑，油价也会比较动荡。”
再不减产，库存就满了
对于此次视频会议，市场充满了期待。
“市场在低位有较多的抄底资金是可以肯定的，并且市场对OPEC+的会议走向抱有比较大的期待。”王开河认为，4月3日下午，有消息人士称，下周一的会议上讨论减产1000万桶/日，一些新的国家希望加入欧佩克+组织之后，市场再度快速拉升看，这会议或会短期让市场走出底部区间。
不过，“1000万桶/日的减产该由谁来承担，将会直接影响协议的达成可能。之前减产谈判破裂的原因就是俄罗斯不愿意承担50万桶的减产量，而现在页岩油已经有了破产案例。如果美国、加拿大等国家加入减产，则达成协议的可能性将会提高。如果周五特朗普和美国石油寡头们的商谈未能达成一致，则新的OPEC+谈判还会有变数。”王开河称。
姜昌武则分析称，目前原油处于绝对价格比较低的区间，近期第二波的原油下跌已经在一定程度上兑现了海外疫情爆发的需求坍塌风险。在如此低的价格区间，已经低于大部分国家的成本线，很难长时间维持。
实际上，如果再不减产，除了价格波动，原油的储存空间也成了问题。
早前，市场研究机构IHSMarkit表示，按照当前的供求速度，2020年上半年，原油库存将增加18亿桶。剩余的存储空间估计仅有16亿桶，届时生产商将被迫减产。预计到6月份，将没有空间来存放无人需要的石油。
甘灿荣认为，“库存问题确实是当前油价的核心问题，这体现在原油合约的价差上。近月、远月合约的差价的峰值差不多达到10美元/桶，也是这个问题的反映。当然，随着减产落实和疫情缓解，这会回到一个合理的状态。”
在甘灿荣看来，减产协议的谈判可能需要1-2个月时间才能达成。“目前需要注意的还是对减产消息的理解。建议投资者尽量将眼光放长远一点，或者使用衍生工具对冲风险，抹平短期波动。”
原油价格还会如何波动？
对于未来市场的判断，王开河认为，“从现在各方的准备来看，俄罗斯增发了财政债券来预防油价在20美元/桶时的财政赤字，沙特可以通过增产来提高原油收入，美国只能通过破产重整来提高降低产油的成本。因此，周五美国总统与国内巨头的会议变得至关重要，首先关注这次会议传达出的风向，之后关注OPEC+线上会议的进展。”
“整体来说产油博弈的快速发展对于油市是一个较好的消息，前期的低点预计将会变成较强的支撑。”王开河补充。
而姜昌武则认为，油价企稳信号还是需要看到两点，一是全球疫情的拐点出现，二是产油国之间达成新的减产协议。
至于操作方面的思路，姜昌武并不建议投资者进行单边的操作，因为目前海外市场的波动过于剧烈。“更多的还是建议关注一些套利的机会，比如逢低做多远月的化工品利润”，姜昌武称，因为目前原油远月的升水幅度要远大于国内化工品远月的升水幅度，单从基差上看是比较合适的。
甘灿荣坦言，“油价无论跌多深，见底的标志是沙、美、俄三大产油国坐下来谈判，商讨如何减产。不然以当前疫情下的全球经济需求，油价将长期低位运行。”
“尽管谈判过程可预见的复杂，但各国都意识到，如果不减产则无法提振油价，谈判总会往好的方向发展。而且随着2、3季度世界疫情好转之际，油价将会迎来供需两端利好，支撑油价缓慢上涨。”甘灿荣指出。
不过，他也提醒，“这上涨趋势或只持续到10月份，投资者要控制预期幅度，油价大概会到45美元附近。因为若四季度疫情卷土重来，对原油的需求又会受到冲击。”
