winter 方东中国证券报：权重搭台中小盘唱戏仍是主旋律
方东中国证券报：权重搭台中小盘唱戏仍是主旋律 更新时间：2010-9-28 6:55:50 由于前期大盘持续反弹，近期沪深两市均出现了小幅度的调整。上证指数从2704高点回落至2573低点，下跌131点跌幅4.84%，深综指从1213最高点调整至1137低点下跌6.26%。从大盘调整的幅度和节奏看，这种调整是积极和健康的。通过对前期大盘上涨的获利盘进行适当的清洗和消化，对后市大盘再续升势十分有利。周一股指的上升是否意味着调整的结束，目前还不能下结论。但经过适当时间的休整后，大盘将再度上扬是大概率事件。
看好后市最重要的理由是今年上市公司业绩和增长幅度可能超预期。据显示，今年中报全部上市公司EPS达到0.25元，创近三年来最好业绩；中期净利润增长在08年中期同比增长15.6%，而09年中期同比下降14.8%后同比增长达到41.1%，全年业绩增长有望超过09年的25%达到29%左右，全年EPS有望在08年0.34元、09年0.41元之后再上一个新台阶，达到0.50元以上。
从估值看，截至9月24日1949家可比公司平均PE为16.4倍，金融、采掘、钢铁三个行业低于平均值，其中金融板块仅为9.67倍，是两市所有行业中估值最低的；但创业板、农林、电子元器件、信息服务、餐饮旅游估值偏高PE已超过50倍。在639家对三季报业绩进行预告的上市公司中，有526家预增、113家预减，526家预增公司中业绩为正的有486家，占所有预增预减公司总数的76%；业绩增长达到和超过50%的公司有332家，占到预告总数的51.96%。值得关注的是创业板上市公司利润增长远低于预期，从07年增长118.2%、08年36.7%、09年45.7%可能下降到2010年的3%左右，加上日益临近的解禁潮，因此投资者在投资创业板时决策当谨慎，需关注个股基本面。
对于后市基本面而言，最大的不确定因素在于是否“加息”。从最新公布的8月份经济数据来看可以说喜忧参半，利多利空相交织。8月份PPI同比增长4.3%，涨幅比上月回落0.5个百分点，而8月份CPI同比上涨3.5%，涨幅比上月扩大了0.2个百分点，也创下22个月新高，这表明大规模的流动性释放给中国经济带来的副作用正在日益显现，通过加息来遏制物价和房价的可能越来越大。而从新增贷款来看，8月新增人民币贷款5452亿元，M2增速由上月17.6%大幅反弹至19.2%，超出市场预期，对股市来说又应该是利好。同时，8月份PMI为51.7%，较7月提高0.5个百分点，是连续三个月下降之后的首次反弹。因此我们预计，CPI增速在9月或10月可能在创出年内高点后将逐步回落，全年保持在3%左右，加息预期也有望不再被强化。此外，外围市场环境转好显然也有利于市场近期的发展。
从技术面看，此次小调整的时间尚欠不足，大盘可能会进行一段时间的强势整理，盘整蓄势后再度向上攻击。由于金融等大盘蓝筹板块目前所处低估值及低点位区，因此封杀了大盘的下跌空间，但由于市场流动性相比较弱，以金融为主的权重板块大幅上扬的环境目前也不具备；而强势的深综指过陡的上升通道经过近期的适当调整也得到修正，深综指在8月27日到30日形成的跳空缺口区域获得支撑，后市有望再度挑战今年4月创下的高点，而上证指数将挑战半年线，一旦站稳半年线则有望向3000点发起攻击。
时近年底，挑战与机遇并存。虽然市场依然存在一些不确定因素，但是我们看到正面因素正在不断累积，市场已经处于“结构性牛市”中，这从前期中小板指、农林、食品、纺织、建筑工程、上证医药、上证消费等指数纷纷创出近两年反弹新高得到明证。权重板块搭台，中小盘股唱戏仍是未来行情主旋律。三季报、年报超预期、新兴产业发展、人民币升值预期、抗通胀、重组、亚运会以及来年上市公司高送转等题材都将为市场提供源源不断的炒作热点。后市关注受益相关政策以及行业高增长带来投资机会的上市公司，如中材科技、华兰生物、双环传动、烟台氨纶、焦作万方等业绩大幅增长类公司。
