autumn 东吴基金：市场充裕流动性不改 上行趋势仍将继续
东吴基金：市场充裕流动性不改 上行趋势仍将继续 更新时间：2010-11-12 7:33:30 央行11月10日宣布，从11月16日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。东吴基金认为此次提高存款准备金率主要是出于回笼流动性和管理通胀预期的目的。10月份的一系列经济数据即将陆续公布，外贸顺差10月大幅上升至271亿美元，环比上升了近60%，由此将推动外汇占款上扬。10月新增信贷远超市场预期,达5877亿的水平。人民币近期又进入显著升值通道，对热钱流入的预期将再度升温。总体来看，对冲国内流动性是此次提高存款准备金率的首要原因。另外，提高准备金率也将有助于管理高企的通胀预期。 东吴基金表示，最近一年来，弱势美元，大宗商品连续上涨，国内农产品价格普涨都在推动市场的高通胀预期，10月份刚公布的CPI 达4.4%，创24个月新高，PPI 5%也提升明显，都在印证这种预期并进一步推动更高的预期。通过连续动用不同的货币紧缩手段可以有效遏制市场的通胀预期，防止国内刚刚企稳回升的实体经济受到通胀的影响。预计11月的通胀水平还有可能维持在4%的水平之上，而12月的CPI由于翘尾因素影响的减轻可能会有一定程度的下行，但明年上半年的物价形势仍然非常严峻。 东吴基金同时表示，此次提高存款准备金率某种程度上早已被市场预期到，而央行选在公布CPI数据前一天晚上宣布这一政策也明显有向市场表明控制流动性的决心。决策层与市场彼此心照不宣。短期内由于前期市场已有较大涨幅，可能会借此机会做适当回调。然而这仍然无法改变市场充裕的流动性，因此市场逐步上行的趋势仍将继续。
