spring 旅游业：主题性事件代表是行业腾飞的信号
旅游业：主题性事件代表是行业腾飞的信号 更新时间：2010-1-20 17:31:15 中国旅游业正步入腾飞的时刻。我们采用了将人均GDP剔除汇率、价格和通胀因素的方法，发现2008年中国的发展水平相当于1960年的日本和1978年的韩国。同时日、韩的经验表明，居民消费中的交通、休闲文化支出占比在这一发展阶段会呈现比重上升趋势加速的现象，这意味着以交通和休闲文化为要素的旅游业腾飞时代的到来，由此判断，我国旅游业也正处于腾飞的时点上。 行业主题性事件代表的不仅仅是一次性的投资机会，更是全行业腾飞的信号。我们研究发现，上海世博会、上海迪斯尼的落沪和海南国际旅游岛的建设不仅是一时的投资主题，更是旅游业腾飞的重要信号，因为三大事件的来临均需要有庞大的旅游需求，尤其是要有巨大的休闲旅游需求，而海南国际旅游岛建设则更是部分发达城市进入度假游阶段的信号。 2009年汽车销量的井喷式增长也是旅游业腾飞的重要信号。汽车销量的井喷代表了城镇中富裕家庭的高增长的到来，而且日韩在我国现阶段的时候也曾出现过汽车销量井喷的现象，这也成为我们采用日韩经验判断中国旅游业腾飞的又一佐证。 《国务院加快旅游业发展的意见》是旅游业腾飞的催化剂。《意见》对旅游业给出了战略性支柱产业的高定位，这可以说是对旅游业腾飞的一种前瞻。更为重要的是《意见》加快了旅游业供给方面的成熟，以迎接旅游业腾飞的到来。 行业投资策略：长期投资注重旅游行业腾飞带来的高成长性个股，短期投资关注事件主题投资和资产注入。目前行业整体的高溢价部分反映了旅游行业2010年的发展，然而旅游业的腾飞使得完全有理由给出行业更高的估值水平，因此我们给予全行业“增持”的投资评级，建议关注行业腾飞的高成长性个股，短期还可关注上海世博会、海南国际旅游岛等主题性事件带来投资机会以及资产注入带来的个股表现。依据此投资策略，我们给予华侨城A、锦江股份、黄山旅游、华天酒店“买入”的投资评级。
