Wang 旅游业：旅游消费普及与升级共存研究
旅游业：旅游消费普及与升级共存研究 更新时间：2010-10-9 6:49:38 全球国际旅游市场有望于2010年出现复苏。正文内容联合国世界旅游组织日前预计，全球国际旅游市场虽然受到金融危机和H1N1流感的影响于2009年下降5%，但是在2010年有望复苏，出现1%至3%的增长，其中亚洲增幅最大，欧洲和美洲复苏尚需时日，受南非举办世界杯足球赛的影响，非洲仍将保持增长势头。不过，我国旅游行业已于2009年走上复苏之路。 具有里程碑意义的国发〔2009〕41号文。2009年12月1日，《国务院关于加快发展旅游业的意见》向社会公布。业内普遍认为这个文件具有“里程碑意义”。《意见》明确提出了要把旅游业培育成为国民经济战略性支柱产业和人民群众更加满意的现代服务业。这种定位首次出现在国家层面。 旅游新业态大发展时期来临。目前，我国旅游市场面临两大历史性的变化：一是2009年我国旅游服务贸易首次出现逆差；二是我国旅游行业正处于观光游向休闲度假游的产业升级阶段。旅游消费的普及与升级并存正深刻地改变这个市场，国发〔2009〕41号文在这个时点的出台必将对旅游行业产生深远的影响，我们认为旅游新业态的大发展时期已经来临。 旅游板块2010年业绩有望持续增长。我们认为，旅游市场强劲增长的核心驱动力源自于居民可支配收入的持续增加以及旅游消费倾向的提升。我国居民可支配收入的增加在2010年应该是个确定性事件。随着休闲度假旅游的兴起，我国居民旅游消费倾向有望逐步提升，尤其是在今年上海世博会和广州亚运会两大盛会的驱动下更是如此。此外，我们发现影响旅游行业2009年发展的入境游市场开始走出低谷。自2009年12月开始，来华过夜旅游人数已经连续四个月出现正增长，尤其是2010年3月出现14%的高增幅。目前，我国入境游市场已经快恢复至国际金融危机之前的水平了。旅游板块2010年业绩有望保持高速增长的势头。 旅游板块存在一定的估值压力。目前，旅游板块的平均市盈率为49.4倍，而沪深300的平均市盈率为15.8倍，旅游板块的估值中枢大约是沪深300的3.1倍。从历史上看，这一相对估值水平已经达到历史最高峰。所以，旅游板块存在着估值压力。更要命的是，国家旅游局在2010年上半年旅游经济运行报告中已经暗示，旅游行业在2010年下半年将减速，预计全年实现旅游总收入1.44万亿元，同比仅增长12%。因此，我们对旅游行业持着“乐观中蕴藏着谨慎”的态度。
