保险业加息受益看保费更要看准备金

保险业:加息受益看保费更要看准备金

保险业:加息受益看保费更要看准备金 更新时间:2010-5-28 0:12:57   研究结论:  基本共识:新会计准则下加息更有利于保险公司。基本共识有三点:1、原准则下加息有利于利润表,但不利于资产负债表;2、新会计准则下加息有利于利润表与资产负债表;3、传统险受益加息程度高于其他产品。主要分歧:如何判断加息受益程度最大的公司?市场普遍认为:太保传统险保费占比高,因而受益程度最大;但我们认为:平安传统险准备金占比最高且久期最长,受益程度最大。实际上,我们看到的传统险保费收入只是近年数据,并不能反映公司历年来保费结构全貌,因此,判断传统险业务规模大小,准备金科目是比保费更全面更合理的指标。  传统险准备金占比:平安较高。09年底国寿、平安和太保的传统险准备金占比大约分别为:25%、40%和38%。之所以平安传统险保费占比低而准备金占比高,是因为1995-1999年之间平安积累的高利率保单占比较高,约30%,太保约20%,国寿为零,而这些保单都属于传统险。太保08年业绩发布会称传统险准备金占比40%,由此估计09年为38%。  传统险负债久期:平安最长。09年底国寿、平安和太保的传统险负债久期大约分别为:16.74年、40年和25年。之所以平安传统险保单负债久期较长,是因为1995-1999年之间平安销售的高利率保单的年期较长。平安高定价利率保单准备金大约在2050年前后达到峰值;而太保则在2029年前后达到峰值。这也证明了平安传统险负债久期的确更长些。  加息对负债影响:平安弹性最大。新准则下,传统险准备金评估利率取决于“750天移动平均国债收益率曲线”。因此,加息背景下,传统险评估利率将逐步上升。如果加息54bp,并且假定国债到期收益率也同步上升54bp,那么传统险评估利率将在一年后上升18bp,在三年后上升54bp。按一年期考虑,平安准备金变动相当于净资产的-10%,其次是太保-5%,再次是国寿-3%;按三年期考虑,平安-30%,太保-14%,国寿-9%。  加息对资产影响:平安弹性最大。对于浮动利率金融资产,加息有利于提高投资收益,从而提高净利润和净资产;对固定利率金融资产,加息降低资产市值,若划分为交易类,则影响净利润与净资产;若为可供出售类,则不影响净利润,直接影响净资产;若为持有到期类,则不影响净利润与净资产。若加息54bp,那么对资产方面的影响是:按一年期考虑,平安净资产减少5.6%,国寿3.5%,太保0.6%;按三年期考虑,平安4.2%,国寿2.6%,太保为增加0.4%.  加息对净资产影响:平安弹性最大。综合负债和资产两方面,我们发现,加息背景下,平安净资产增长最显著,即平安受益于加息程度最高。若加息54bp,按一年期考虑,平安净资产增加3.3%,太保3.0%,国寿-0.4%;按三年期考虑,平安净资产增加19.3%,太保10.6%,国寿4.5%。

电视家智能高清

电视家还能看直播吗

电视家官网免费下载

上一篇: 俄罗斯看到阿富汗积极发展势头但是不急于承认塔利班
下一篇: 俄铝在港上市或引发俄企来港融资热潮
相关推荐

猜你喜欢