保险行业2010年下半年保费增速将回落

保险行业:2010年下半年保费增速将回落

保险行业:2010年下半年保费增速将回落 更新时间:2010-7-23 0:01:20   中长期经济下滑趋势不断确认,通货膨胀压力降低,资金收紧以及加息等工具似乎已经没有必要,加上导致资金面偏紧的事件性因素消除,所以作为保险公司债券投资主要收益来源的长债的收益率开始下行,险资债券投资压力更大。  2010年上半年,保险公司实现资金运用收益755.2亿元,保险投资收益率为1.93%,而1季度保险资金收益率为1.23%,即二季度保险资金收益率仅为0.7%。保险资金权益投资亏损已成毫无疑问。  15.1%的权益投资比例应该远大于经历大幅缩水之后的原有权益资产,所以我们认为保险公司最近应有所增仓权益。  2010年上半年,寿险行业累计保费收入达5982亿,同比增长33.7%,当月保费收入为951亿,同比增长32%。从保险公司经营角度,我们认为其更应该保持承保和投资的契合,在目前背景下,应该发展具有更高利润率的个险期缴产品,所以预计下半年保费增速将有所下降。  下半年,保险股上涨的动力不足,悲观的看其基本面甚至有所恶化,但是上半年导致其跑赢HS300的主要因素并没有变,保险股的消费属性抬升了其估值底部,中长期看保险是国民经济转型的受益者,所以我们维持保险股的“增持”评级。从公司来看,中国人寿、中国平安、中国太保目前股价隐含的新业务价值倍数为15.7倍、12.3倍、9.8倍,首选太保,长配中国人寿。

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