保险行业上半年全国保费收入79986亿元

保险行业:上半年全国保费收入7998.6亿元

保险行业:上半年全国保费收入7998.6亿元 更新时间:2010-7-23 0:01:18   事件:  保监会公布的数据显示,上半年全国保费收入7998.6亿元,同比增长33.6%,增速较上年同期提高27.1个百分点。  保监会主席吴定富表示,今年新增保费和到期再投资资金,预计超过2万亿元,保险资产面临较大投资配置压力。  简评:  我们在前期的资金“紧箍咒”系列报告中提出,不要对7月上旬以前的资金面改观抱有任何幻想,7月上旬后市场资金会逐步好转,下半年债券市场资金面临“解冻”。而保险公司的保费收入增长是下半年加速债券市场资金“解冻”的主要动力之一。  一、保险公司保费收入增长可观  今年以来,保险公司单月保费收入均超过了1000亿元,相比去年增加显著,保费收入实现了阶梯式的上升。  从同比增速上看,上半年各月的同比增速较快,在21%到43%之间。  2、保险资产面临较大投资配置压力。  今年新增保费和到期再投资资金增加较快,预计超过2万亿元,而且趸交保费占比较高,保险资产面临较大配置压力。  这对于债券市场是个较大的利好消息。根据我们的判断,上半年保险公司仍然欠配债券,下半年保险公司不仅主观上要赶进度,客观上也有充足的“弹药”。上半年保费的高增长正好为下半年投资预留了足够的资金。  受此影响,预计下半年债券收益率下行的压力较大。考虑到保险公司的偏好,信用债仍有吸引力。我们建议投资者关注3-5年中票和5年期的企业债。  而今年上半年,保险投资收益率为1.93%。很多保险公司在保单获取成本较高的情况下,经营效益过度依赖投资收益,对投资收益率的期望值很高。同时,近日保监会出台提高传统险种预定利率的新规。保险资产面临较大的收益压力。因此,要重点关注低评级品种,我们认为下半年低评级的品种要优于高评级品种。  3、债市资金面会面临“解冻”。  我们在2010年中期投资策略报告《云销雨霁彩彻区明——乐观面对债券市场》中提出,就资金面总体而言,下半年来自于外汇占款的基础货币投放会增加,财政存款的减少也有助于释放更多流动性,央行在公开市场操作中有较为充裕的“弹药”,而实体经济对资金的需求有所降低,股市的低迷也会助力资金流入债市。  下半年后期M2增速或将止跌,年末可能超过年初设定的17%的目标。因此,债券市场的增量资金会增加。预计债市资金面会面临“解冻”。  我们提出,下半年债市“唯流动性是瞻”。加上宏观经济二次探底概率较大,CPI到3季度后期将回落,通胀压力降低,因此,我们对下半年债市总体判断是偏乐观的,债券收益率中枢将下移。在时间分布上,我们倾向于认为下半年前期是“雨初霁,云渐销”,而中后期更可能是“虹已散,日更高”。

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