保险行业：保费持续增长强劲行业基本面向好

保险行业：保费持续增长强劲行业基本面向好 更新时间：2010-5-5 0:00:09 　　中国平安每股综合业绩最高，估值水平较低：　　2010年1季度，中国太保每股净资产9.2元，相比上年末增长4.4%。每股综合收益0.18元，同比下降44.0%。每股净收益0.33元，同比增长153.8%。当前股价对应的PB为2.7，对应PE为34倍。中国平安每股净资产12.2元，相比上年末增长5.5%。每股综合收益0.64元，同比下降0.8%。每股净收益0.62元，同比增长94%。当前股价对应的PB为4.0，对应PE为19倍。中国人寿每股净资产7.7元，相比上年末增长3.0%。每股综合收益0.22元，同比下降45.8%。　　每股净收益0.36元，同比增长66.6%。当前股价对应的PB为3.4，对应PE为29倍。　　中国平安投资资产累计速度最快：　　我们认为虽然短期来看投资收益率对业绩影响较大，似乎是最为重要的监测指标，但是从中长期来看，我们认为每股投资资产的累积速度比投资收益率更加重要。也就是说，中长期来看，我们更加关注公司的投资资金累计速度。我们相信短期的收益率波动在中长期得到平摊后，突出公司投资盈利能力的就是每股投资资产增长速度。中国平安2009年1季度投资资产增长速度最高，为7.8%。　　保费持续增长强劲，保险行业基本面向好：　　三家上市保险公司在2010年1季度保费增速符合预期。中国太保融资后资本金充足，提高资金利用效率的目标和专注主业的发展战略共同促使公司在2010年将加快发展步伐。中国平安依托强大的销售平台和后援服务平台，保费增速也将持续高涨。中国人寿在注重业务结构优化的条件下也将加大对高价值贡献度业务的发展力度。　　我们预测中国太保、中国平安和中国人寿2010年的保费增速分别为35%，30%和15%。　　短期综合业绩受制于股市调整影响，但净利润仍增长强劲：　　受到2010年1季度股市调整影响，三家上市保险公司2010年1季度每股综合收益均出现不同程度的下滑。其中中国平安增速-0.8%，基本与上年同期持平，中国太保和中国人寿分别下滑44%和46%。但是三家上市保险公司净利润仍然增长强劲，中国太保、中国平安和中国人寿增速分别为153.8%、94.0%和66.6%。

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