autumn 房地产：前三季度房地产市场运行情况
房地产：前三季度房地产市场运行情况 更新时间：2010-10-21 6:54:28 国家统计局公布前三季度房地产市场运行情况。 投资要点： 投资：投资增速连续4个月小幅回落。1-9月房地产投资增速、住宅投资增速为36.4%、33.8%，较1-8月下降0.3和0.1个百分点。受保障房建设加快的拉动9月房地产投资增速、住宅投资增速为35%、33%，增速环比上升0.9、2个百分点。 建设：新开工增速回落幅度较大。1-9月商品房施工面积、新开工面积、竣工面积增速为28.1%、63.1%、10.5%，较1-8月下降0.9、3.1和0.3个百分点。9月商品房施工面积、新开工面积、竣工面积增速为11.2%、44.3%和8.3%，较8月下降11.7、11.5个百分点和上升10.5个百分点。 销售：9月商品房销售面积、销售金额环比大幅增长。1-9月商品房销售面积、销售金额增速8.2%和15.9%，较1-8月上升1.5和3.3个百分点。住宅销售面积、销售金额增速5.8%和11.2%，较1-8月上升1.7和3.7个百分点。9月商品房销售面积、销售金额同比增长16.6%和35.2%，环比增长51.7%和55.6%， 房价：9月商品房、住宅价格环比涨2.6%和4.4%，9月房价抬头引发新一轮调控。1-9月商品房、住宅价格同比涨7.2%和5.1%，较1-8月上升1.6个百分点和1.8个百分点。9月商品房、住宅同比上涨15.9%和15.5%，环比涨2.6%和4.4%。70个大中城市销售价格指数显示：9月住宅价格同比涨11.3%，环比涨0.5%，同比涨幅降0.4个百分点；二手房价同比涨6.2%，环比涨0.5%。 土地：1-9月土地购置面积增速35.6%，增速小幅下降2.3个百分点；9月土地购置面积同比增长20.3%，环比下降14%。 资金：1-9月房地产开发资金来源增速32.5%，增速持续回落，其中个人按揭贷款增速较1-8月大幅下降7.9个百分点，个贷收紧效果显现。1-9月，国内贷款、自筹资金、定金和预收款和个人按揭贷款增速为27.2%、49.7%、18.7%和19.6%。9月房地产开发资金来源、国内贷款和自筹资金增速16.8%、21.7%和43.1%，个人按揭贷款、其他资金和定金及预收款下降22.7%、2.6%和0.3%。9月房地产开发资金来源环比增长13.1个百分点，其中自筹资金与其他资金大幅增长，9月销售大幅回升，销售资金回笼加快。 9月楼市“价量齐升”引致“二次调控”月末出台，市场预期的各项政策利空全部落地，房产税年内也将落地，本轮条例政策已出到政策的上限，我们认为政策大底已现。 前3季度销售业绩不佳的大部分开发商将抓住4季度最后的销售良机，采取前3季度万科、保利的销售策略“以量定价”，以更快的去化，而不会被动等待。我们认为4季度可能短期出现：一线城市房价下跌10%，房价涨幅大土地供应充裕的二三线城市房价下跌10-20%。2011年行业将平稳运行。 受行业调控的影响，前期房地产板块的估值已接近历史低位，板块已充分反映政策利空，估值见底。而行业龙头和优势公司的成本降低、盈利能力上升，将带领板块估值持续提升。我们坚定“看好”行业。建议大胆吸纳销售增长超预期，11年PE9-11倍的“招保万金、滨首世茂”、价值严重低估的“亿泛环宇”. 风险提示：注意调控政策时间过长、楼市调整超预期等带领的风险。
