房地产：房价下跌风险进入全面释放期

房地产：房价下跌风险进入全面释放期 更新时间：2010-7-17 0:04:24 　　投资要点　　6月份销售面积同比减少3.2%，与5月相比降幅扩大了0.3个百分点。70个大中城市房屋销售价格环比下跌0.1%，市场快速完成了从量跌至价减的过程。6月份有28个城市房屋销售价格出现环比下跌，占比40%，另外7个城市出现环比0增长，房价下跌开始扩散。　　1-6月累计新开工面积达到8.05亿平米，同比增长为67.98%，增速同上月相比下降了4.52个百分点，预计年底全年新开工面积增长将会回落至35%左右。　　1-6月实际完成投资额1.97万亿，同比增长38.1%，增速比同上月相比回落了0.1个百分点，销售的萎缩向投资传导，预计自下月开始投资回落的速度会加快，至年底全年投资完成额同比增长会回落至28%左右。　　房价的反应速度超过了预期，行业步入风险全面释放阶段。房价上涨得以迅速遏制可以封闭更坏调控政策出台的预期，未来3-5个月，政策维持现状的概率较大，但是到年底至明年一季度，在房价连续回调5个月左右，我们有理由预期目前执行的过度调控政策会有一个修正的过程，从而使调控回归到合理状态，此外，难以确定的房产税在房价迅速下跌后有了更多的回旋余地。因此，现阶段对政策的预期也开始从前期的不断恶化向中性过度，这一现象会成为未来3-5个月主基调。

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