Adam 中国央行调高存款准备金率,银行将加强中间业务
中国央行调高存款准备金率,银行将加强中间业务 更新时间：2010-1-13 21:02:52 中国人民银行意外调高存款准备金率,尽管投资者对中国提早退市的反应激烈令中资银行股周三全线下挫,但分析员纷纷为银行今年的盈利派发定心丸.
分析员认为提高准备金率对银行的盈利影响极微,而每次加息对银行的净利息收益率影响更是正面,料最多可扩阔9基点.而在中国紧缩货币政策预期下,料银行今年将继续加强其中间业务,以及更多基金等投资产品销售.
就算银行甚麽都不做,因为它的资产负债结构已在改善...在加息环境下,银行整体是受惠的.渣打银行分析师Sophia Huo说.
她解释,银行的资金成本已经降低,因为存款由去年第三季起,就由高成本的定期流到低成本的活期;此外,去年贷款增长强劲,加息亦有助银行的收益率.
中国央行周二晚宣布,自下周一起上调存款准备金率0.5个百分点.这是自2008年下半年央行为应对国际金融危机连续下调准备金率以来,首次调整准备金率,而且时间早于市场预期.
大型国有银行的存款准备金率将提升至16%,而中小型银则升至14%.
市场认为,今次调高存款准备金率是为以后一连串的货币收紧政策掀开序幕;而人行提早推出货币收紧政策,是因为中国1月份首周的新增贷款,已达约6,000亿元人民币,呈现明显的超预期趋势.
实际上此次上调存款准备金率所冻结的资金,还不及每月外汇占款所释放出来的资金,说明市场上总体的流动性仍将保持充裕,1月份银行的新增贷款将很难抵御一万亿.中国建设银行研究部高级研究员赵庆明说.
**短线或承压,但有利长线走势**
虽然分析师相信货币政策趋紧对银行盈利具正面影响,一次上调存款准备金率也不改市场流动性充裕的局面,但中资银行的A股和H股仍然全线暴跌加以回应.
我们觉得央行提早行动其实是好事,那我们可以见到一个较软的着陆.野村分析师May Yan认为:只要不良贷款保持在低位,银行的盈利在这个环境可以受惠的,不过市场情绪在短期内会较为负面.
中资银行H股周三全线下滑逾3%,其中中国股份制商业银行--中信银行收跌6.55%,中型银行--招商银行跌3.11%.
工商银行和建设银行则分别收跌3.58%和3.89%.大盘恒生指数收挫2.59%.
赵庆明也指出,虽然初看控制信贷规模对银行经营不利,但实际上因为贷款收紧,令银行的议价能力提高,贷款利率上浮空间更大.
去年中资银行放贷是以量补价,今年是以价补量.他说.
摩根大通表示,存款准备金率调升对银行的直接影响,最多只是那50点存款资金在央行的息率和同业拆息息率之间的差别.另一方面,央行收紧银根後,市场息率将随之而上扬,因此银行可赚取更高的同业资产存款收益和新债券投资回报.
该行指出,在过去2004-08年间货币收紧政策的经验来看,银行的盈利也是能受惠的.该行并维持2010年新增贷款为7-7.5万亿元的预测.
花旗则指出,中资银行有相当高的比例属活期存款,故当利率上升时,所有的资产估值将会调整,但只有一半的负债估值将有改变.
**加强中间业务和产品销售**
由于央行于2008年之前进行了多次不对等减息,令中资银行的净利息收益率不断收窄,银行唯有改变业务结构,多做中间业务去拓展非利息收益.其成果在去年的业绩中也已经反映,银行首三季的净利增长均主要依赖非利息收入,相反利息收入大部份都录得按年倒退.
即使如此,非利息收入占银行的营业收入的比例仍是偏低,以市值计全球最大的商业银行--中国工商银行为例,去年首三季的手续费及佣金净收入按年升了19%,但占比只得18%.
监管层对银行贷款规模的控制,亦推动中资银行继续拓宽盈利渠道,进一步设法提高中间业务在收入来源中的比重.
Sophia Huo预料,27基点的对等加息,可拓阔中资银行的净利息收益率平均27基点,或提升净利平均5%;当中中小型银行的净利更可受惠高至8%.至于提高准备金率0.5个百分点,则会轻微降低银行的净利息收益率约0.55基点,或净利的32基点.
在央行加大对银行贷款规模的控制之下,Sophia Huo料,银行会继续加强中间业务,以提升其非利息收入,也会继续去年的贷款打包销售.但她补充,由于受到监管部门打击,今年的贷款打包销售将会减少,银行转而做更多基金销售的业务以增加收费收入.
而赵庆明认为,在信贷额度不够的情况下,银行可能考虑通过发行理财产品为客户筹集资金.
中资银行的净利息收益率于去年中开始见底并回升,在今年进一步拓阔的预期下,加上来自中间业务的收益持续增加,分析师都看好中资银行今年的盈利表现.
