summer 博众研究：政策退出下的投资选择
博众研究：政策退出下的投资选择 更新时间：2010-1-13 21:05:49 市场流动性泛滥导致越来越强烈的通胀预期是促使央行快速动作的直接原因。媒体报道1月第一周商业银行放出的贷款量达到5000亿元，力度之大，速度之快，堪比去年一月。去年经济低迷时，一月份银行放出贷款1.6亿元，如今，在经济复苏且存在通胀预期的时期，再放出这么大的流动性，当然越发引至央行的担忧。促使央行行动可能还有两个原因，一是周边国际越南、印度、韩国等国家通货膨胀严重，个别国家通胀率达到10%，这会造成比较大的社会问题，防患于未然，在我国经济复苏之际，央行认为是回收流动性的时候了。二是虽然去年12月的CPI增长还未公布，但相信央行已经知道了，估计12月我国CPI上升速率很可能超过央行的预期，使之觉得到了下手的时候了。我们知道，之前央行一直通过公开市场业务回收流动性，现在这个时候央行认为这一做法不能解决问题，所以必须提高存款资本金率随之而来。既然央行政策退出已经开始，那么后续政策退出将不断出现，这个预期我们要估计到。 现在我们来探讨一下股市走势。从历史上看，提高存款资本金率对大盘有助涨助跌的作用，07年央行曾多次提高准备金率，但当时是牛市，市场解读为，宏观经济形势很好，流动性还比较多，因此继续买入，结果股市继续上涨。08年上半年市场已是熊市，央行几次上调准备金率都引起证券市场大跌，在市场看淡后市的情况下，这一行为被市场认为流动性更加紧张，后市更加不乐观，卖出资金就多，股市因而继续下跌。如今的股市处在非牛非熊的3000―3300点箱体震荡中，市场即不悲观也不太乐观，政策的解读两种可能性都有，因而股市继续箱体震荡可能性很大，只是震荡的速率可能加快。存款资本金率提高造成短期下跌时可能的，就象今天一样，市场位于箱体相对上沿，政策使之加速向下沿运行，但不太可能把市场打成熊市，击穿下沿后继续向下运行，过于紧张是不必要的。由于两种解读力量都存在，两种力量交替作用，强弱对比不断变化，市场随之上下波动，因此，我判断股市将继续箱体震荡。 判断股市继续箱体震荡，说明市场在不同板块和个股上存在着机会，依然是可以进行投资操作的。事实上我们看到，今天传媒、化纤、电子相信等板块没有随市场下跌，反而上涨。关键是如何挑选。我认为，未来复苏的行业、国家扶持的行业可以布局，比如，化纤、纺织、航运业的股票可以关注，行业在复苏而股价又不高，是不错的选择。另外国家大力扶持的新能源、新材料等七大低碳新兴战略产业，还没有充分挖掘，其中一定还有值得投资的标的。再比智能电网是国家的发展重点，有关公司存在机会，比如置信电气、平高电气、许继电气等等。选择时很重要一点是股票价格不能过高，否则宁愿放弃。
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