券商一季度业绩分化

券商一季度业绩分化

券商一季度业绩分化 更新时间:2011-5-9 13:42:21   2010年上市券商平均净利润下滑13%;2011年一季度下滑1.2%。  表面上,券商行业整体景气度看似变好,但是其实内部分化现象却愈发严重。  一季度,一面是西南证券净利润增幅高达128%;一面是东北证券降幅达48%,首尾相差悬殊。  《投资者报》记者注意到,佣金战之后,上市券商的佣金率已经降至非常低的水平,同比下滑12%,经纪业务也相应地成为券商的拖累。所有上市券商中,仅有招商证券一家经纪业务收入未下滑。  在经纪业务一片暗淡的情况下,券商投行及自营收入超预期,成为一季度的亮点。  华泰证券出人意料地成为承销收入冠军,国金证券则是承销增速最快的券商。自营方面,太平洋扭亏为盈,增幅高达671%;刚上市不久的山西证券成为唯一一家自营亏损的券商。  融资融券、直投业务等创新业务慢慢成为券商新的利润来源,海通证券在融资融券等创新业务中占据了相对优势。  业绩分化严重  证券行业正在改变“靠天吃饭”的状态,在被称为券商元年的2010年,很多券商都开展了新业务,差距立马被拉大。  一季度,A股市场震荡向上,15家公司共实现净利润71亿元,同比小幅缩水1.2%。而背后是各家券商分化严重的窘状。  西南证券以128%的净利润增幅高居榜首,而增幅最低的东北证券,降幅高达47.8%,首尾相差175%。  西南证券胜在投行业务,一季度投行收入为1.5亿元,同比增长385%,增速排名第四,仅次于国金证券、太平洋证券、光大证券.  东北证券则步入下坡路。  2010年净利润同比下降四成,2011年一季度净利润再次下降48%,成为降幅最大的券商。东北证券的病因同样在投行,一季度没有收获一单IPO项目,承销收入仅有486万元,同比下降93%。  一季度,同比增长的券商还有6家,分别为国金证券、光大证券、太平洋、兴业证券、海通证券以及招商证券,它们同比增长分别76%、64%、29%、24%、17%以及2%。  净利润降幅20%以上的券商还有山西证券和广发证券,降幅达到40%、23%。  经纪业务同比降12%  传统“三驾马车”之一的经纪业务成为一季度券商最大的拖累。  15家上市券商中,有14家佣金收入同比发生滑坡。券商经纪业务一季度总收入为76.8亿元,同比下滑12%。  其中仅有招商证券一家微幅增长,收入从7.1亿增长到了7.7亿元。  其余券商中,下降幅度最大的莫过于失去中信建投股权这块大肥肉的中信证券,达到43%。广发证券、宏源证券、国元证券和海通证券等4家券商的下降幅度也都超过了15%。  经纪业务下滑的背后是日益激烈的佣金争夺战。各家券商跑马圈地,加剧了佣金率下滑的趋势。  2010年平均佣金率仅有0.1%,较2009年下降22%。进入2011年,佣金率下滑趋势依旧。根据海通证券研报,一季度平均佣金率进一步降至0.089%,同2010年相比较下滑了12.4%。  下滑较快的有广发证券、华泰证券、国元证券,下滑较少则有海通证券、招商证券,仅长江证券和兴业证券能保持佣金率基本持平。  海通证券分析师董乐对此的评价是“超出预期”。他认为,年初佣金率快速下滑主要由于券商为应对佣金新政提前降佣,导致今年初基数快速降低所致。  去年10月,证券业协会颁布了《关于进一步加强证券公司客户服务和证券交易佣金管理工作的通知》,要求今年年初在经纪业务全成本核算基础上,按照“同类客户同等收费、同等服务同等收费”原则针对不同分类客户制定相应佣金标准,经备案、公示后方执行。  在新规实行之前,各家券商都想趁机大捞一把。  面对激烈的战场,董乐还是带来一丝好消息。  从他的调研看,今年以来某些券商,从2、3月份开始,佣金率已经止跌,全年佣金率维持平衡应该是大概率事件。  前不久,陕西证券期货协会还发文要求,从4月1日起,辖区内证券营业部新设账户股票交易佣金率月平均不低于1.2%,且单个客户账户佣金率月均不低于1%。各地区证券业协会相继出台有关佣金率的规定,有利于佣金率暂时维稳。  投行业务保持增长  2010年,国内资本市场IPO呈现爆发式增长,共有347家企业在国内市场实现了IPO,刷新了之前2007年的125起IPO的最高纪录,融资额度高达4600亿元。  券商是资本市场扩容的最大受益者。2010年可比上市券商投行业务收入增速达到170%,好于行业平均值。今年一季度,券商投行业务仍然站在高点上,数据显示,上市券商承销业务收入达到24.4亿元,同比增46%。  在所有上市券商中,华泰证券打败去年有“岭南四杰”之称的广发证券和招商证券,成为一季度承销收入最高的券商,高达4.2亿元。  公司一季度担任了6个IPO项目以及1个再融资项目的主承销商,筹资总额为46.35亿元。虽然筹资总额没有国信证券、平安证券那么多,但是承销收入却高居榜首,达到4.2亿元,同比增长83%。  得益于去年IPO项目的大量发行,海通证券在投行业务上的表现也毫不逊色。一季度,主承销了56亿元的IPO,超过华泰证券。  不过从承销收入来讲,和华泰证券还有很大差距,一季度收入为2.7亿元,几乎是冠军的一半,排名第二。  排名前五的还有中信证券、国金证券和光大证券。排名最后的五家券商承销收入都未过亿,最末的东北证券仅进账486万元,同比下滑93%。  承销市场上,国金证券成为一匹黑马。去年表现不佳的国金证券一季度重整旗鼓,承销收入蹿升到第四位,而且承销同比增长排名第一。  2010年一季度,其承销收入仅有900万元,今年一季度高达2.2亿元,同比增长2344%。  太平洋证券一季度IPO收入也值得称赞,从800万元到5600万元,同比增长6倍,排名第二。  不进则退,和国金、太平洋两家中小券商奋进相比,长江证券和招商证券的表现就差了很多。一季度,两家的承销收入同比下滑的幅度均超过50%。  自营仅山西证券亏损  资本市场动荡,自营波动很大。很多券商都在慢慢从自营业务抽身,降低对自营投入,但一季度,自营成为券商的一个亮点。15家上市券商自营总收入有44.03亿元,同比增长89%。  太平洋自营业务扭亏为盈,从去年亏损0.07亿元到实现0.4亿元收入,增长幅度高达671%,排名第一。  排名第二的是光大证券,一季度自营业务收入1.6亿元,同比增长185%;海通证券排名第三,同比增长142%,值得注意的是海通证券同时也是自营收入最高的券商,达5.5亿元;排在第四位的兴业证券,增幅达到123%。  在一季度的震荡市面前,并不是每家券商都如鱼得水。  西南证券、华泰证券、国金证券、国元证券、长江证券等5家券商的自营业务均下滑。在15家券商中,去年刚上市的山西证券成为唯一家自营亏损的券商。其自营亏损263.67万元,同比降98%。  虽然投资能力差,但是山西证券依旧无畏,甚至动用IPO募资去炒股。  去年11月,山西证券登陆A股,募资31.18亿元。今年1月,该公司发布一则关于募资运用决议的公告,称董事会同意使用募资20亿元,其中一级市场投资不超过1亿元;二级市场投资不超过5亿元;衍生品投资不超过3.5亿元。  具体投资上,山西证券一季度失误频频。持仓前十的证券投资中,仅有的两只基金全部亏损;5只股票亏损,分别为太阳纸业、海康威视、瑞贝卡、老凤祥、浙江龙盛。最大的是瑞贝卡带来4000万账面亏损;投资海康威视账面亏损也达到2000万元。  海通创新业务领先  在传统业务竞争越来越激烈的背景下,更多券商开始寻求创新业务的发展,融资融券和直投业务成为最炙手可热的业务。  融资融券业务已经开展1年多,截至今年一季度末,融资融券余额已经达到207.8亿元,环比增长64%。  海通证券成为走得最远的券商,截至2010年,海通证券融资融券余额超过20亿元,市场份额第一。  海通证券是最早开展融资融券试点业务的6家券商之一。根据沪深交易所统计数据,公司一季度末融资融券余额为24亿元,市场份额12%,居行业第一。  中信、招商、光大、广发证券融资融券余额也都超过了10亿元。  目前太平洋、国金证券、东北证券和山西证券还未获得开展融资融券业务的资格。  直投业务方面,以中信和海通为例。中信证券已经在去年四季度通过减持其直投项目——机器人的股权,享受了直投果实。  东方证券分析师金麟测算,中信证券去年通过此项约获得3.3亿元投资收入,今年一季度末,预计还能兑现2亿元的投资收入。  与此同时,海通证券通过海通开元以及中比基金,今年可兑现的收入预计也将达到8亿元左右,占到全部收入比重的7%。

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