券商和私募会成为股指期货交易主力0

券商和私募会成为股指期货交易主力

券商和私募会成为股指期货交易主力 更新时间:2010-4-9 10:58:03   国泰君安金融工程研究负责人蒋瑛琨称,如果未来各类特殊法人均被允许可参与股指期货的情况下,预计券商、私募等机构投资者将成为期货交易主力。  昨  日,中国金融期货交易所沪深300股指期货上市启动仪式在上海成功举行。在一周以后,该品种将正式登陆中国金融市场。作为一个打通了证券市场与期货市场的品种,其从准备初期到正式上市,一直受到各方关注。而作为拥有期货公司并全力备战股指期货市场的券商,他们对这个市场的关注与研究或许能给投资者提供一个全新的视角。  为此,《第一财经日报》专访了国泰君安证券金融工程研究负责人蒋瑛琨博士,对股指期货的推出对股票市场的影响等问题进行了探讨。  第一财经日报:股指期货即将上市交易,请问目前的投资者数量及结构能否满足股指期货市场的流动性需求?请预测股指期货上市交易初期的成交情况。  蒋瑛琨:目前市场总体开户数不算多,开户主体主要是商品期货以及股市、权证市场投资者为主。由于针对券商、私募、QFII等特殊法人的参与规则尚未发布,其参与股指期货交易要在期货上市后一段时间。我们预计,期货推出初期的成交不会特别活跃,但也不会特别差,毕竟目前开户的一些投资者对期货市场相对比较熟悉,单向投机尤其是高频交易会贡献一定交易量。  日报:股指期货将给股票市场带来做空机制,请问该品种的推出将给股票市场带来哪些方面的影响?请具体阐述。  蒋瑛琨:流动性方面,预计期货推出对股市不会产生分流作用,从中长期来看,还会吸引存量与增量资金投入股市,这是由于股指期货的推出为现货市场的操作提供了避险、套利等更为丰富的交易策略。  有利于指数标的股的合理定价。股指期货推出并不必然导致大盘股溢价,但会促进标的股定价更为合理,低估股票回归合理价值,而高估股票价格也会下降。  丰富了股市的交易策略。期现套利、程式化交易、跨期套利、alpha策略等各种交易策略将获得实质性发展。期货做空机制为股市投资者提供了避险功能,而且在单边下跌市场还能为投资者提供赚钱工具。  促进机构投资者的策略与业绩分化。股指期货推出将改变目前机构投资者投资工具缺乏、投资模式雷同的格局,有利于促进各类机构采用交易策略的分化与市场细分,促进机构的业绩分化。  日报:对于普通投资者来说,鉴于资金门槛等多种因素的限制,不能参与股指期货交易,请问这个群体将来在这个市场上的投资环境将发生哪些改变?  蒋瑛琨:大部分投资者不能参与期货交易只是目前的情况。从长期来看,伴随参与门槛的降低甚至以后迷你期货的推出,普通投资者也将能够普遍参与股指期货。从目前的情况来看,在期货推出后,普通的股市投资者应该随时关注股指期货市场的变化,以判断现货市场走势,在市场下跌阶段,虽然不能用期货避险,但对于小额现货头寸来说,直接卖掉股票就可以。另外,从投资渠道上来看,可选择更符合投资者偏好的投资产品,如一些套利产品等。  日报:在各类机构投资者包括特殊法人中,你认为哪类机构会成为股指期货交易的主要参与者?原因何在?  蒋瑛琨:如果未来各类特殊法人均被允许可参与股指期货的情况下,预计券商、私募等机构投资者将成为期货交易主力,当然,一些公募集金、QFII也将参与期货交易。作出这样的判断,一是从各类机构的投资目的与意愿来看的,券商对低风险套利、避险有较大需求,私募追究绝对受益的投资性质决定了其是长远参与期货交易的主力,而追求相对排名的公募集金不会全部参与、部分基金会参与。在政策允许的情况下,保险、QFII也有参与期货交易的动力,但受制于投资目的或交易规模,虽参与但可能不是各种阶段都积极参与的主力。  日报:对于券商来说,股指期货的上市交易,将给券商的盈利渠道、自营模式等产生哪些影响?  蒋瑛琨:从自营交易模式看,在避险、套利与alpha策略、复杂交易策略的使用等方面,股指期货提供了丰富的交易策略。从券商盈利渠道看,应该说是很多元的。例如,增加券商IB业务收入,促使佣金提升,在资产管理、投行与融资融券业务等方面可利用期货进行对冲等操作。从长期看,根据美国、日本等市场经验,以及对我们市场的判断,股指期货对券商的长期业绩贡献将达到20%左右。  作者:畅远 声明:本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构,不代表自身观点与立场,建议投资者对此资讯谨慎判断,据此入市,风险自担。

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