autumn 券商：多晶硅涨价将延续厂商盈利回升是趋势
券商：多晶硅涨价将延续厂商盈利回升是趋势 更新时间：2010-9-16 6:43:27 在最近一个月当中，多晶硅价格上涨超过40%，带动相关个股屡创新高，乐山电力、川投能源等个股昨日拉出涨停板。多家券商研报认为，在可以预期的将来，多晶硅价格将维持高位，厂家盈利能力回升是中期趋势。 多晶硅价格最近一月上涨超40%，光大证券预期，硅料价格会继续攀升。从9月5日到9月10日，国内市场多晶硅售价已从46-52 万元/吨上涨至58-68 万元/吨，且供应出现紧张的趋势。光大证券预测，短期内国产硅料价格有望进一步攀升至80 万元/吨，原因在于以下几个方面：一是需求超预期，对2010 年新增装机的一致预期已经由年初的9GW，上调至14GW，光伏市场需求超出所有人都预期；二是供给低预期，在去年我国多晶硅“产能过剩”的质疑之下，国内多晶硅产能释放进程低于预期，包括英利、赛维等大厂的多晶硅项目均延后投产，在需求超预期的今天，国内硅料供给显得紧张。三是散货市场小易于操纵，由于大厂的主要销售模式是长单订货，流落在市场上的散货数量较少。历史经验表明，在预期转好的情况下，硅价容易被哄抬。四是成本微升，我国部分省市取消针对多晶硅项目的优惠电价。以每千克150 度电的消耗来算，电价上涨7 分意味着企业成本每吨增加1万元。成本提升对多晶硅厂实际影响较小，但在市场好的时期，容易成为提价的理由。 在未来几年，以多晶硅技术为主导的光伏产业仍被看好。国海证券表示，2010 年下半年，装机末班车效应带动全球光伏装机容量持续攀升，预计突破12.6GWp，预计2011 年较2010 年水平基本持平，2012~2014 年，全球光伏装机量预计保持20%~25%的增速，技术方面，短期内市场仍以晶硅技术为主导，涉足多元技术的公司具有更佳的防风能力。 国际上光伏产业分析师也在纷纷提高明年市场需求及多晶硅价格预期。本周来，参加今年 PVSEC 的分析师们纷纷调高对明年市场需求及多晶硅价格的预期。其主要结论包括：一是1 季度订货情况良好，量价均远高于此前预期，部分分析师所担心的“拐点”不会到来；德国以外市场明年的需求将显著高于市场预期；二是下半年硅片、电池片继续涨价，安装商拿货将持续困难，“预付款”方式重现市场。三是多晶硅的供不应求局面即将恶化；四是希望投入光伏电站项目的资本金数量，远远超过项目的供给数量。 多晶硅高价最少维持到年底，相关厂家盈利能力回升是中期趋势。光大证券认为，在年底前，市场没有利空因素出现的几个月中，多晶硅价格不会出现明显回落，上游硅料厂盈利能力的提升将是中期趋势。上游环节技术壁垒高，投入大，量产时间长，市场风险高，在产业链中理应享有较高毛利率。自2008 年中以来，由于预期产能过剩，多晶硅价格大跌，而光伏产业链其他环节的附加值保持稳定，造成下游毛利率显著高于上游，出现短期繁荣。中长期来看，全产业链各环节盈利能力的合理化回归应该是趋势，上游厂家理应享有20%以上的毛利率。目前国家对多晶硅行业的准入标准提高，贷款也有限制。因此，未来的产业扩张将主要集中于既有的行业龙头，行业集中度将逐步提升，价格无序竞争的局面出现概率降低。 光大证券认为，明年全球光伏市场将大幅增长，货源问题将出现在产业链的各个环节，多晶硅价格在可预见的未来将会维持高位，光伏电站的销售将尤其紧俏，A股市场的光伏板块将会在近期迎来本年度第二波大行情。
