summer 传媒行业：互联网电视牌照首获批有喜有愁
传媒行业：互联网电视牌照首获批有喜有愁 更新时间：2010-3-30 0:06:55 近日，国家广电总局已正式向CNTV颁出了第一张互联网电视牌照，允许其开展互联网电视相关业务。 点评： 政策闸门已开，国家层面首次对互联网电视业务表示认可； 广电总局此次正式颁布第一张互联网电视牌照，是一次政策层面的重大突破。这也是由于在三网融合大背景下，互联网电视是大势所趋。另外，互联网电视有望成为国产彩电企业未来领跑市场的关键所在，对于发展本土品牌具有重要的意义。同时，互联网电视业务的开展也能让内容运营商摆脱相对单一的盈利模式，寻找新的盈利增长点。 互联网电视市场潜力巨大，内容匮乏与宽带速度将制约其发展； 互联网电视从08年起步，09年的市场占有率达到2.12%，2010年互联网电视的平均增速或将达50%以上，互联网电视已逐渐成为彩电行业未来的主要发展方向，市场潜力巨大。然而，国内拥有自主内容平台并拥有节目资源的彩电企业非常少，而且目前的宽带速度也难以实现与高清电视类似的高质量显示画面。因此，互联网电视相关产业链受这两方面的制约，其发展需要一个缓慢过程。 内容提供商与设备厂商受益，有线网络运营商将面临更大的竞争； 我们认为在国内的监管环境下，除了CNTV，还有可能获取牌照的将是广电系的内容运营商。广电总局可依靠这些“广电系国家队”对互联网内容传输实现有效掌控。当然，家电企业首先将受益于互联网电视需求的提升。鉴于目前高质量内容缺乏的现状，影视制作企业、动漫制作企业、电子出版企业以及网游企业等内容提供商将因此受益。随着三网融合的推动，有线网络行业未来除了要面对IPTV的竞争，也将面临互联网电视的竞争。 行业投资建议：关注取得先发优势的内容提供商及有线运营商； 我们看好内容制作行业的中长期发展，尤其是已经具备先发优势的内容企业，如影视制作行业的华谊兄弟、动漫制作行业的奥飞动漫、已进军数字出版领域的时代出版以及新媒体业务开拓力度较大的博瑞传播。有线运营商虽然未来面临挑战很多，但仍存在带宽优势、用户规模及政策保护等优势。有线运营商目前迫切需要加快网络整合及双向化改造进程。我们长期看好有线网络行业在三网融合大背景下的历史性发展机遇，尤其看好已取得先发优势、技术体系成熟、整合较为彻底的区域龙头，如歌华有线、天威视讯。 相关风险提示； 目前传媒板块整体估值较高，存在阶段性溢价，存在估值风险；内容运营商与终端厂商的最终合作能否顺利进行存在不确定性；有线网络整合及双向化改造进程可能低于预期；政策层面对于互联网电视发展的后续支持能否持续存在不确定性。
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