传媒行业：关注积极应对融合与变革的公司

传媒行业：关注积极应对融合与变革的公司 更新时间：2010-4-14 12:12:00 　　投资要点：　　正如我们在2010年年度策略报告中的预测和判断：传媒产业正踏上崛起征程；1季度自三网融合在国务院层面推出引发传媒行情以来，板块持续跑赢大盘。目前传媒板块相对大盘的估值倍率仍处于近五年估值倍率的中等水平，还有上涨空间。我们认为2季度随着三网融合政策细则的出台、行业的融合变革以及娱乐消费水平的不断提升等因素，板块估值上涨的概率仍然较大，维持行业“看好”评级。　　传媒融合和各类变革是当前中国传媒产业发展的主旋律，这些融合和变革将不断改变着传媒市场的格局，催生新的媒体传播方式和盈利模式，推动传媒产业的不断发展：1)三网融合之际，有线网整合、双向改造、数字化推进、高清电视推广全面提速；2)文化体制改革深化与娱乐需求提升助推内容产业发展；3)传统媒体加速改制整合，积极转型升级。　　基于对中国传媒业精彩未来的坚定信心，并以较长远的投资眼光考量传媒公司的经营稳定性和可持续发展能力，我们看好四类公司：1)内容产业发展的受益者；2)新媒体产业发展的受益者；3)拥有垄断和稀缺资源的公司；4)拥有资产注入可能和行业整合能力的公司。　　现阶段，中国经济较高的增长速度正推动文化消费的持续增长，同时文化体制改革的积极推进也正加快传媒行业融合和变革的步伐。对于已上市的传媒企业，有效进行资本运作、积极抢占优势资源布局未来尤为重要。2010年2季度，随着产业发展环境的逐步良好、三网融合后续细则政策的逐步明晰以及内容产业的快速发展，我们认为应密切关注内容产业和新媒体产业发展的受益者，关注积极应对融合和变革的公司，关注真正具有创新进取精神和较强执行力的公司。　　在当前估值下，我们强烈推荐“博瑞传播”，推荐“天威视讯”、“东方明珠”、“华谊兄弟”、“奥飞动漫”、“歌华有线”。

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