Kate 工信部重拳扶持电子业 10股即将爆发
工信部重拳扶持电子业 10股即将爆发 更新时间：2010-12-18 7:55:45 工信部将尽快出台扶持政策促进5大重点电子行业发展 2010年12月6日至8日，工业和信息化部运行监测协调局在京召开了彩电、集成电路、软件、计算机、手机五个行业的重点企业座谈会，总结今年行业运行情况，分析存在问题和明年形势，研究下一步工作及政策建议。运行监测协调局副局长高素梅出席会议并讲话，来自相关行业协会及80家重点企业的代表参加座谈，进行了广泛深入的交流。 与会代表普遍反映，今年以来运行情况总体良好，但面临的问题仍较突出：一是成本压力增大，原材料价格上涨，劳动力成本上升和用工难问题突出，人民币升值增加出口成本。二是市场竞争形势严峻，国外企业加快在华布局，研发机构转移和兼并重组现象增多，与本土企业的人才竞争日益加剧。三是政策环境有待改善，集成电路和软件产业新政策亟待出台，家电下乡和以旧换新细则需简化规范，高技术企业认定政策需要完善，三网融合有待进一步推进。四是市场环境仍需规范，假冒伪劣产品冲击市场，恶性竞争现象突出，产品质量问题继续存在。 会议认为，明年影响产业发展的因素较为复杂，在今年基数较高的基础上，预计主要行业增速会有所下滑。 下一步要确保平稳发展和加快结构调整： 一是营造产业平稳发展的宏观环境，尽快出台新的集成电路和软件产业扶持政策，细化家电下乡和以旧换新操作细则，完善高技术企业认定政策，加快推进三网融合和无线城市建设试点工作，稳定国内物价和人民币汇率水平； 二是加快产业结构调整，加大对关键元器件和核心技术的研发投入，做好新兴领域的规划和培育，推动本土企业兼并重组和产业联盟建设，支持企业走出去； 三是加强运行监测，密切关注国内外环境、市场变化，加强对政策实施成效跟踪研究，做好产业预测预警工作，同时加强信息发布和市场引导，促进行业健康发展。
中兴通讯：获印度第五大运营商WCDMA大单 明年业绩可翻倍 获印度第五大运营商8500万美金WCDMA订单:12月8日,中兴通讯宣布与印度第五大运营商Aircel签署8500万美金WCDMA建设合同。印度W网市场是中兴的传统弱项,此次重大突破帮助公司提升印度WCDMA份额到约10%。 11年印度市场业绩可翻倍:印度第二、第三大运营商Reliance和Tata将在明年初进行CDMA招标,预计公司在此传统强势领域可保持30%以上份额,带动印度市场整体占比达20%以上,大幅超越2G时代不到7%的份额。预计公司明年印度市场业绩增长翻倍。 再次印证海外扩张提速,逐步成为圈地效应受益者:Aircel是马来西亚MaxisCommunicationBerhad旗下子公司,此次合作再次印证公司正密集突破海外运营商,今年亚太、巴西、俄罗斯等市场成效显著。海外持续扩张使公司正逐步从无线市场圈地效应的受害者变为受益者,享受维保服务收入上升,费用率下降。业绩成长提速,估值仍在低谷:国内投资或超预期、海外扩张提速和终端、运维等新业务的高增长均保证公司业绩增速回升。公司当前估值仍在低谷,按2010预计收入计算,P/S比率接近1。30倍的静态PE同样大幅低于历史平均39倍。 预计公司2010-12年EPS分别为1.03、1.32和1.68元,未来三年复合增速25%,对应PE24,19和15倍。给予11年25-30倍估值,目标价33.0-39.6元,维持买入评级。
厦门信达：物联网概念 产业结构优化 投资亮点： 1、公司投资建设的国内第一条片式铝电解电容器生产线，列入国家计委高新技术产业化示范工程。作为国家军用铝电解电容器主要生产企业，信达电子还承担着大量国家重点工程和国防装备所需产品的研究开发和生产装配工作。 2、产业结构优化，国内铝电解电容器经营形势日益严峻，公司铝电解电容器的盈利水平持续下滑，为优化公司产业结构，公司将电子信息产业的发展重点转向光电子领域，将控股子公司江西信达电子以2800万元整体资产出售。
新大陆：收入同比下降 信息识别业务小幅增长 2010 上半年收入同比下降,经营性利润有所增加。 2010 上半年公司实现营业收入4.15 亿元同比减少16.49%;营业利润5037.76 万元同比减少8.90%;归属于上市公司股东的净利润4091.63 万元同比减少7.23%;由于投资收益同比减少75.13%因此扣除非经常性损益后的净利润同比增加19.74%达到4031.46 万元;实现基本每股收益0.09 元。收入结构变化导致综合毛利率同比大幅提高10.44%达41.15%,总费用率同比提高7.35%达27.66%。 业务结构继续改善,信息识别类产品占比提高。 公司将继续专注于信息识别和行业应用两条业务主线,集中资源发展重点业务。报告期内电子支付和信息识读产品收入同比增加16.81%达到1.44 亿元;电子回执收入同比增加19.93%;行业应用软件同比下降2.81%;刮卡同比下降89.39%为1161.12 万元。 盈利预测与投资评级。 我们预测公司2010 年、2011 年和2012 年全面摊薄EPS 分别为0.237元、0.314 元和0.378 元,对应2010 年、2011 年和2012 年动态市盈率分别为54.52 倍、41.13 倍和34.20 倍。维持持有的投资评级,12 个月合理目标价格13.00 元。
长城信息：复苏主题叠加新业务新产品预期提升投资价值 1、随着国内外经济的复苏,作为国内金融电子产品领域的主要供应商之一,将率先受益于下游银行等金融机构对信息设备支出的增加。 2、公司医疗电子业务在2009 年实现良好开局后,有望步入快速增长期。此外,除存折打印机、自助终端、ATM 等传统金融电子产品外,尚储备了其他金融电子产品且在大行试用,理论上新产品在银行、保险、证券等领域应用广泛,普及时市场容量大。 1、业绩有望步入新一轮增长周期,维持推荐评级。预计2009-2011 年销售收入分别为9.95、12.68 和15.70 亿元,EPS 为0.67、0.28 和0.40 元。因金融电子复苏预期较强烈及医疗电子业务进展良好,2010 年业绩有超预期可能,目前股价对应的估值水平与可比公司相比并不高,维持推荐评级。 2、下游需求复苏及向多业务平台转型,将提升投资价值。金融电子复苏步伐快于市场预期,随着医疗业务的快速发展和金融电子领域新产品的陆续推出,将大大提高市场对其价值的认同。 3、左看下游金融业IT 投资增加带来的需求复苏。目前行业需求复苏迹象明显,国内预计工农中建等大行在2010 年对金融电子产品的采购量有望大幅增加;海外市场上,预计其存折打印机2009 年出口同比增长在20%左右,已显示出良好的复苏迹象。 4、右观新业务新产品市场推广效果。新业务新产品将是公司未来投资亮点。医疗信息化设备具备良好发展前景及公司类卫星医院模式的解决方案有一定的新颖性;此外,公司在金融电子方面与大银行合作开发新产品,目前正处于试用阶段,试用后大规模上市的概率较大,同时新产品可向保险、证券等行业复制,普及时的市场容量大。
浙大网新：外包业务复苏为主要看点 增持 上半年，公司通过与美国医疗机构SHP签订医疗IT系统开发总包协议，顺利进入美国医疗IT外包领域。在日本外包领域，通过参股SOLXYZ，预计未来3年将获得6.8亿元订单。由于美、日外包市场在今年有良好的复苏势头，预计公司外包业务的增长率约在60%左右。IT服务方面，公司借助与思科长期的合作关系，在向电信运营商销售思科硬件产品的同时销售自己的软件，在上半年取得不错的业绩；电网公司业务方面，公司参与了SG186、资管系统及营销管理大集中平台的建设，未来收入增长较为确定；数字城市的建设收入虽然规模不大，但是已成功拓展了江苏省市场，凭借成功的数字城管、市民一卡通系统建设经验，未来有望分享政府加大数字城市建设带来的高速发展机会。 硬件销售业务成为业绩的拖累 上半年，占公司营收75%的仍然为网络设备与终端销售业务。公司主要代理思科、联想和华三的产品。09年思科产品进行了降价促销，对公司代理业务产生不利的影响，毛利率从5.2%下降至3.8%，10年上半年情况仍未改观，成为拖累整体业绩的主要原因。从中报中看到，上半年公司经营重点放在了IT服务和外包，构建了相应的事业平台，未来公司的主要看点在上述两个领域。 盈利预测与估值 我们预计公司未来3年的EPS为0.09、0.14和0.20元，对应20日收盘价的PE为71、47和32倍。若剔除09年出售网新机电股权的因素，10年上半年业绩同比是有了较大的提高，说明公司的基本面出现改善。因此，我们调高公司评级至增持。
东方通信：继续转型 毛利率有所提升 东方通信作为摩托罗拉等公司代工厂,业务将受到负面影响,预计该业务收入同比下降40%以上。考虑到移动通信业的收入绝对领先占比,公司业务收入将会继续萎缩到50亿元左右。产品毛利率继续提高。公司高毛利的ATM业务将保持相对快速发展,低毛利的手机业务持续萎缩,公司综合毛利率将持续提升。费用率业绩继续增高。由于收入不断降低,三项费用都会有不同程度增加。另外,其他业务的销售要打开,就要加大销售费用。该项比率会不断提高。 盈利预测与评级:目前公司股价明显已反应公司业绩,给予公司中性的投资评级。
银江股份：量变使得质变 推荐 事件:10年11月11日,公司收到深圳市华昊咨询有限公司发出的中标通知书,在南昌市公安交通管理局信息化智能交通指挥系统升级改造项目中成为中标单位,中标金额为人民币4854.3588万元。 点评:扩张战略成效愈加显著。公司智能交通业务此前主要集中在浙江省内,近年采取扩张战略,收入增长迅速,南昌属于新拓展成功的省级城市,在设立的区域中心以及已渗透的城市中未曾出现。公司今年进入6个新省份的计划往往通过设立分公司的方式,而通过订单高调进入新市场,也表明扩张战略进入实效阶段,示范作用将越来越明显。 合作层面较高,将牢牢占据新市场。新签项目与交管部门直接合作,更多属于智能交通的后台软件部分,而公司的智能交通解决方案强调各路况的实时有机协作,要建设完成一个稳定成熟的交通系统周期会较长,后续硬件投入仍会加大。 维持推荐评级。公司中标金额较大,且毛利率水平较高,按照3-6个月的建设周期,预计将提供11年每股收益4分钱,10~12年的EPS在0.42、0.67和0.91元,对应10、11年估值为62.7、39.3倍,维持推荐评级。
远望谷：静待非铁领域放量 存储自身信息的电子标签及自动识别技术是物联网的核心基础技术。我们认为物体具备智能是物联网的基础,在智慧世界中相互识别无疑是智能的重要方面,而标签技术正是相互识别的前提,因此不能简单地把RFID看成物联网中的一种信息采集技术,它更是实现物体智能的核心基础技术。 RFID应用在各行业的进程正不断深化,替代二维码等传统标签的趋势正在持续。RFID标签能适应复杂环境、较远距离识别、多标签识别、标签信息可更新等较传统标签的突出优点以及由此产生的功能附加值,使得RFID应用在交通、工业、流通、资产管理等各领域正不断深化,我们认为RFID替代二维码等传统标签的趋势是明确的。 政府推动加速了RFID标签在各行业的应用。政府对物联网的推动对培育RFID行业的市场环境作用明显,远望谷公司近5年在非铁领域的超预期增长反映了市场基础或逐渐成形。 公司非铁业务超预期增长,05-09年营收年复合增长率66%,远超铁路行业7%的复合增长率。其中零售业增长超过预期,畜牧、烟草、图书等业务快速增长,不停车收费、物流管理、资产管理等是新增长点。 盈利预测与估值。我们预测公司在2010和2011的EPS分别为0.39元,0.51元,基于RFID行业的高成长性,给予2010年40倍的PE,合理估值为 15.6元,目前估值基本合理,中性评级。
同方股份：营收平稳增长 金融资产贬值拖累业绩 上半年公司实现营业收入64.76亿元,同比增长14%;实现营业利润1.50亿元,同比下降21%;实现净利润1.33亿元,同比下降24%,对应EPS 0.13元;扣除非经常性损益后的净利润3809万元,同比下降65%。公司整体毛利率略降0.4个点,毛利同比增长11%。 数字电视系统业务对毛利增长贡献最大,占毛利增量的82%,其收入仅增3%,而毛利率上升11个点至18%,毛利激增196%,占比升至12%。 上半年公司成功入围中广传播的CMMB 覆盖工程设备采购,并中标所有系统设备。截至6月末,累计完成了近1亿元的投资运营。 公司数字城市业务收入增长13%,毛利率略增1个点至25%,毛利增长17%,占比达27%,占毛利增量比重达40%。公司先后中标三亚、内蒙项目,承建的太原热网自控工程通过验收,供热规模居全国第2。 公司销售、管理、财务费用分别增长13%、5%与30%,合计占比维稳。 所持股票基金4451万的公允价值变动损失使营业利润出现下降。 公司投资收益增长12%,来自同方投资与百视通的投资收益分别下降81与64%,合计下降1.08亿元,与6月转让百视通5%股权获得9737万元大致相抵,该股权转让收益也是公司非经常性损益主要部分。 公司于3月与Lemnis 签署协议,合资成立公司经营LED 照明产品。 8月南通LED 基地奠基,总投资30亿元,达产后有望成为国内最大、全球排名靠前的芯片供应商之一。下半年公司将加快在LED 领域的建设。 我们维持原有预期。预计2010-2012年销售收入分别为183.57亿元、213.66亿元、243.19亿元;净利润分别为5.16亿元、7.16亿元、9.50亿元;对应EPS 分别为0.52元、0.72元、0.96元。
交技发展国内领先的智能交通供应商 智能交通领域具有广阔的发展前景。随着社会经济的发展，城市化进程加快，汽车保有量迅速增长，发达国家和发展中国家，都毫无例外地承受着不断加剧的交通问题的困扰，只有智能交通系统才能从根本上解决不断加剧的交通问题。在未来几年内，ITS主要应用于我国的城市交通和城际交通这两个领域。预计未来5年中，中国将在200个以上的大中型城市建立城市交通指挥中心，未来10年智能交通系统的总投入将达到1,820亿元。高速公路智能交通系统需求保持旺盛，估计未来10年市场总需求为350亿左右，目前我国高速公路单位里程投资额中智能交通系统投资的比例平均约占2-3%，与国外10-15%的比例相比，明显偏低，未来发展空间巨大。城市交通管理系统市场需求同样可观，估计未来10年内城市ITS投资约在450亿左右。 公司是智能交通行业的领跑者。作为智能交通行业的国家队，公司在行业内资质齐全。智能交通系统集成是公司主要的收入来源，2009年占主营收入的90.95%。近年来交技发展承担了国内上百项高速公路、特大型桥梁和隧道交通工程项目，创造了多项国内第一，技术实力处于国内同行业领先水平，市场份额位居全国第三位。目前公司在手订单充裕，截至招股说明书签署日，金额在300万元以上的承接项目合同共21份，合计金额达6.58亿元，为公司近一两年的发展提供了保障。 立足西南上海，面向全国，公司未来成长可期。公司目前在西南及上海地区的销售收入近年来稳定在公司销售收入的75%以上，相比行业其他竞争者，公司有着稳定的区域市场优势。未来公司将通过募投项目建设，在黑龙江、陕西、广东、山东、湖北、江西等地建立销售及技术支持基地，扩大潜在区域市场份额，未来三年将保持30%增速。 募投项目将延伸公司业务链，提高公司核心竞争力。通过新一代高速公路收费综合业务平台研发、推广及技术支持服务中心项目和销售及技术支持网络基地建设项目建设，进一步实施以收费软件为突破口的市场战略，实现公司智能交通系统集成业务的扩张；通过智能交通系统视频交通参数及事件检测器研发及产业化项目和智能配电板开发及产业化项目的建设，有效实施业务链延伸战略，提高公司核心竞争力和进军城市智能交通系统等新市场的能力。 器仪表产品毛利率呈稳步上升趋势;电子式智能表毛利率下降较多的主要原因来自于地附加值电表销售比重上升,我们认为随着国网电表招标规则改革及培育合理有序的市场为目的,智慧电表毛利有望回升,有利于行业龙头厂商。 进军能源管理业务,进一步优化企业结构:公司拟以现金方式出资5000万元设立全资子公司科陆能源服务有限公司。该公司主要为企事业单位提供节能服务、能源监测、能源管理、设备维护服务及EMC合同能源管理服务。高附加值的服务模式将进一步提升公司盈利能力。 非公开发行股票获得通过,各项配套项目进展顺利:公司拟非公开发行A股股票不超过3900万股,募集资金净额不超过5.5亿元已获证监会审核通过。募集资金将用于智能变电站自动化系统项目、科陆洲智能、网络电表生产建设等项目。配套项目顺利进展,未来发展得到可靠保证。 盈利预测:我们预计公司2010年、2011年实现营业收入6.95亿元、10.51亿元,实现净利润为1.31亿元、1.90亿元,EPS0.55元、0.80元.当前股价对应2010年、2011年PE37X\26X,考虑公司所处行业将迎来快速发展机遇及公司行业中的强劲竞争实力,给予买入建议,6个月目标价24.0元。
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