2015年8月28日股市行情机构：热点板块详情

1、银行行业：银行股估值存在较大安全边际

投资要点

事件概览：中国人民银行决定自2015年8月26日起，降低金融机构一年期贷款基准利率0.25个百分点至4.6%，下调一年期存款基准利率 0.25个百分点至1.75%，并放开一年期以上定期存款的利率浮动上限。其他各档次贷款及存款基准利率等利率相应调整。同时，自2015年9月6日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。并额外降低县域农村商业银行、农村合作银行、农村信用社和村镇银行等农村金融机构准备金率0.5个百分点。额外下调金融租赁公司和汽车金融公司准备金率3个百分点。

双降符合预期，时间点略超预期。我们认为此次央行祭出“降息”+“降准”两个大招，是出于以下三方面的考虑：①释放货币政策将持续宽松的信号，维护市场信心。②市场普遍预期美国将于9月份加息，提前降准有助于应对人民币贬值风险，缓解资本外流压力。③实体投资和消费需求不足，通过降息带动社会融资成本下行，刺激经济回暖。

降息对银行的负面影响边际收窄，降息再降准两者对冲之下对银行影响微弱。粗略估算，此次降准在银行体系内可释放约6300亿元流动性，预计可提升息差约1bp，可提升银行净利润约0.27%。考虑存款上浮的情况，对称降息25bp对银行业息差的影响约为5bp，对2015年银行净利润的负面影响约为0.84%。

放开一年期以上定期存款浮动上限对银行影响不大。今年以来经历了4次降息，存款上浮空间已放宽到50%，上市银行皆未选择一浮到顶。城商行、股份行、国有大行的一年期以上定期存款上浮幅度约30%、15%、3%。

投资建议：当前银行板块PB对应2015年0.82倍，处于历史低位。“破净”主要是受市场情绪影响与基本面无关，来自基本面的不利因素如盈利下滑、息差收窄、资产质量恶化等已经被市场充分预期，对估值影响不大。我们认为银行股流动性强、估值存在较大安全边际、反弹空间极大，是优质的防守标的，推荐买入。投资组合为平安银行(低于定增价43.35%)、南京银行(低于定增价39.4%)、招商银行(股息率高达6%).

2、农林牧渔行业点评报告：三条主线配农业 优选超跌绩优股

事件：中国人民银行决定，自8月26日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率0.25个百分点，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时，为进一步增强金融机构支持“三农”和小微企业的能力，额外降低县域农村商业银行、农村合作银行、农村信用社和村镇银行等农村金融机构准备金率 0.5个百分点。

当前农业股股价随着市场经历快速下跌，而如今的估值水平已经触及很多基本面优质股的安全位置。当前降息与降准双箭齐发，我们认为如果市场反弹，具备景气度与政策这两条强逻辑的板块将率先走出底部。而纵观各行业，农业中畜禽链是景气反转的稀缺品种，农业中大种植板块又处于历年政策中首要的位置，同时降准也利好农村发展。因此农业在当前战略配置价值凸显，具备较高的绝对与相对收益，我们以景气反转、绩优白马、主题投资三条主线强烈推荐大农业板块，推荐超跌绩优白马股(8月跌30%、估值<20X)：牧原、大北农、金正大、温氏、海大等。

(1)景气反转：畜禽链反转持续超预期，业绩高弹性值得中期坚定持有。

畜禽养殖产能走出较长底部的“W”型可能性较高，景气高位持续1年以上保证盈利高弹性。7月份能繁母猪存栏持续下滑23万头，7月份祖代鸡引种量也仅为5万套，当前畜禽去产能过程持续而未见结束信号。而同时微观调研表明，当前存在现金流紧张、环保压力、行业联盟、理性程度提升等多重限制扩产的因素，因此产能在底部弹性较低并极可能走出较长下边沿“W”形态。因此我们认为在本轮畜禽反转大周期之中，行业在景气高位的持续时间将达到1年至1年半以上，2016年猪链中猪价与头均盈利有望达到19元/公斤、500元/头，父母代鸡苗、商品代鸡苗、毛鸡、鸡肉均价有望达到23元/套、3.7元/羽、4 元/斤、12500元/吨。

估值层面显示市值空间达到1倍，10月以后畜禽价格上涨将催动股价开启上行征程。实际上，相对于2016年景气高点来说，当前大部分养殖股的估值水平仅为10-15倍。而2010-11年大行情时，以2011年全年EPS为基准的真实PE达到30倍，并且持续在25倍以上的时间较长。因此不论是否考虑周期的估值弹性因素，当前养殖股都是严重被低估的、市值空间达1-2倍。同时历史上数据显示猪价上涨是股价上行的催化剂，随着10月份开启下半年秋冬季消费催化，猪价、苗价、鸡价有望继续上行至19元/公斤、3.5元/羽、4.5元/只，同期股价有望充分释放市值弹性空间。而放眼各行业，畜禽链仍然是各行业中业绩反转最为确定、行情级别最高、盈利弹性最大的稀缺品种。首推高弹性与高确定性兼具的养殖龙头牧原、温氏、圣农、益生，其他标的天邦、大北农、新希望等皆可坚定买入。

(2)绩优白马：能攻善守，风险收益佳值得长期稳定配置。

子行业龙头业绩稳健增长，绩优白马股中期配置价值凸显。农业各子行业仍具有稳健成长的优质白马股，特别在复合肥及饲料领域。在产业集中度提升的大逻辑下，绩优白马股凭借着产品结构的持续改进、综合服务的不断完善，普遍保持了25%-50%左右的持续高成长；并且随着差异化战略的不断纵深推进、平台化的战略的逐步落地，绩优白马将有望打开中期市值空间。

我们认为这类公司不及从业绩角度能为市值提供安全底部，在整体投资环境处于中性或较差时，提供较高的相对收益；同时在农业互联网、农业改革等投资热潮兴起时，也能提供较高的进攻性与绝对收益；因此综合来看绩优白马具备较高的风险收益属性，值得较大仓位长期配置。

(3)主题投资：农业改革是当前国家重要战略，短期主题投资、中期战略投资价值凸显。

政策密集发布引发短期投资热潮，农业改革战略性机会提升中期持有价值。近期中央对农业政策的力度明显增大，除国务院常务会议频繁提及支持农业发展之外，多部委在土地流转、转变发展方式、适度规模经营、农机补贴、种子行业改革等多个改革方向上，以发布意见稿的形式加快推进政策落地。近期农垦改革文件、国企改革具体方案等多个重要文件也等待出台，我们认为单从政策催化的力度角度，以大种植板块为主战场的农业改革，将在农垦改制、种子改制、农业央企集团、农资服务平台等多条战线引发投资进攻热潮。同时作为国家力推的最具确定性的增长板块，农业改革标的应当是2015-16年农业股重要战略性投资机会，也将成为接下来中期投资发力的重点方向。

其中主要建议投资者关注：种子行业龙头企业隆平高科(外延扩张预期高，业绩有保证)，农垦系统的种植上市公司北大荒(拥有1296万亩优质耕地资源)、亚盛集团、海南橡胶，有较强种植示范能力的芭田股份以及复合肥龙头金正大、史丹利、新都化工和司尔特，农机领域的智慧农业(农业信息化推进迅速，农机业务稳定发展)、一拖股份(中国最大的农用拖拉机生产企业)、新研股份、吉峰农机。

综上来说，我们建议投资者从8月份以来的超跌状态和上述产业主线角度刷选抄底股票，积极做多超跌优质白马成长股(8月跌30%、估值<20X)：牧原、大北农、金正大、温氏、海大等。

牧原股份：畜禽链反转确定；行业养殖效率最高，头均净利超过500元/头，公司16年净利润15个亿、16年14倍PE，市值空间100%。

大北农：“智慧大北农”生态圈蔚然成型(农村金融，横跨养殖链+种植链)；畜禽链反转，Q2是当前业绩最低季度，未来3年有望业绩翻番。16年15倍PE.

金正大：水溶肥、硝基肥等高利润新型复合肥的推广带来优质的盈利，O2O农资电商平台落地，渠道优势明显。当前16年17倍PE.

海大集团：优势加剧+景气提升，15年增长40%以上增长；战略调整、加大畜禽链投入，尝试“温氏模式”，预计2年60万头。16年17倍PE.

温氏集团：按照2016年出栏7-8亿羽肉鸡和1700万头生猪，温氏集团景气高点净利润将达到115亿元。16年13倍PE.

3、民生证券：新能源汽车投资机会主要集中在三大方面

民生证券近日发布汽车行业研究报告称，新能源汽车的投资机会主要集中在三大方面：第一，新能源公交先行，推荐新能源客车宇通客车、金龙汽车及新能源客车空调配套商松芝股份；第二，新能源乘用车空间大，运营租赁模式有望解决现存痛点，推荐江淮汽车，建议关注纳川股份、科泰电源；第三，优质零部件厂商及电池、电机、电控及充电桩龙头，推荐均胜电子、万向钱潮，建议关注沧州明珠、大洋电机、杉杉股份等。

报告认为，市场依旧火热，《暂行规定》助新能源更快成长。受政策的影响，7月份的销售较6月份小幅下滑，但市场依旧火热。《暂行规定》虽然短时间内影响新能源汽车的销量，但是促进了充电桩的建设，能有效解决新能源汽车充电难问题，长期有利于新能源汽车的成长。在享受补贴方面，除国家和地方政府的补贴外，没有任何的促销优惠。

4、渤海证券：下半年国企改革将是通信行业一大热点

渤海证券近日发布通信行业周报称，由于本周运营商高层调整，预示着国改将在本行业内启动，下半年国改将是本行业的一大热点，同期还有那些符合行业投资热点，未来高增长的个股，都会在本次调整中予以重点关注。因此在坚持谨慎的投资策略的基础上，建议重点选择确定性强的4G产业链子行业和移动通信互联设备等子行业，继续推荐行业明朗、业绩高增长个股，推荐胜利精密、永鼎股份、中国联通和烽火通信。

报告认为，政策面的真空和经济面的恶化导致本周指数呈现单边下跌形态，市场已经完全没有抵抗特征。盘面已经为后市选择了方向，整体结构向阻力最小的方向倾斜，市场上的悲观情绪蔓延，但是经过前期的震荡，筹码经过充分换手，加上机构仓位并不重，本次的崩盘没有前次情绪上的喧嚣。从另一个方面看，公司的经济环境和基本面短期内没有大的变化，经过这一轮的市场整体下跌，个股的高估泡沫很大程度的被压缩，这对投资者来说无疑是一个发现优质品种的良好时期。

5、渤海证券：环保行业将迎来发展机遇期 关注四类个股

渤海证券近日发布节能环保行业周报称，从行业基本面看，坚持此前观点，在顶层设计逐步完善、政策不断加码、监管持续强化、创新治理模式加快推广运用背景下，环保行业将迎来发展机遇期；而在“三大环境战役”推动下，行业快速增长将具备较强的确定性。继续看好行业中长期发展，维持行业“看好”评级。在经历此轮的急跌，板块内部分个股已显现长线投资价值。建议关注以下几类个股：1)基本面坚实、估值具备较高安全边际的个股，如武汉控股；2)股价已跌破前期股市维稳期间大股东/管理层增持价格的个股，如盛运环保、格林美；3)股价大幅低于增发价的个股，如瀚蓝环境；4)业绩成长确定性高的个股，如碧水源。

6、军工行业周报：震荡中把握军工投资机遇推荐航天航空领域重点公司

最新行业观点：

【阅兵临近，改革可期，震荡中把握军工投资机遇。推荐航天航空重点公司】上周军工随市场同步调整，一定程度上释放了阅兵临近的卖出压力，我们预计阅兵前后军工股的压力将减轻。同时不排除维稳行情中军工股再次领涨的可能性。

我们继续看好2015年军队改革预期，改革有助于加快军工行业的研究所改制、军工企业改革重组、价格和采购体制改革、产能合并改革等进程。短中长期都具有重大意义。

我们继续推荐航天航空公司，重点推荐宝胜股份，以及航天长峰、航天机电、中航动力、中航飞机、中直股份、中国卫星、中航电子、中航机电等。