Olivia 2023年3月16日三维通信（002115）发布公告称公司于2023年3月15日接受机构调研，泰康基金金宏伟 游涓洋、东方基金何舒阳、华泰柏瑞基金张慧 沈雪峰 莫倩 刘志清、盘京投资陈真洋参与。
具体内容如下：
问：无线覆盖产品的海外市场前景如何？公司在该细分领域有何竞争优势？
答：从全球无线覆盖市场来看，以典型产品 DS 为例，全球 DS需求保持稳步增长，年复合增长率近 20%。其中，5G DS 需求增长迅速，年复合增长率超过 45%。此外，海外无线覆盖需求场景十分丰富，涵盖地铁、大型 CBD、医院、农网等。公司近年来通信海外业务持续突破，2022 年 1-9 月，公司境外收入同比增长 108.47%，创历史新高。公司在数字 DS 领域，技术和产品质量全球领先，产品竞争力出色，DS 系列产品在亚太、日韩、美洲等区域的市场份额逐步提升，个别区域份额已排名行业第一。在亚太地区的轨道交通覆盖市场上，公司先发优势明显，继续中标新加坡和马来西亚新建地铁线覆盖项目，连续两年中标率达 100%。公司凭借良好的产品品质，协同渠道伙伴快速响应亚太地区大客户的需求，深入参与亚太地区 5G 网络建设与共建共享业务，业务规模持续扩大。
问：公司的海上卫星通信运营业务发展亮眼，针对后续全球商船业务的开发，有何规划？相比国外同行业企业有何竞争优势？
答：子公司海卫通将在巩固商船卫星通信国内市场占有率排名前列的基础上，加强与国际、国内 VST 运营商的资源合作，构建天地一体的全球 VST 服务网络，成为国内领先、全球知名的卫星通信业务运营和服务提供商。针对商船国际市场，海卫通先后在新加坡及希腊建立亚太地区及欧洲地区的海外服务中心，且在各服务中心聘用当地产品销售顾问为全球客户做本地化的服务支撑。未来，公司将规划在日本、巴拿马、阿联酋等船舶注册较多的国家设立服务分支机构，不断优化全球服务网络，努力实现全球供应和服务支撑，提升应对国际市场快速变化的响应能力。
海卫通是国内第一家专业服务海事船舶终端客户的国际卫星运营商，拥有三千多艘船舶的卫星通信及船端信息化的运维经验以及明显的先发优势。在产品方面，拥有灵活的定制化策略以及价格优势，并针对客户需求持续优化。此外，海卫通打造的 7*24 小时全球智慧海洋服务平台能够为客户带来各种增值服务及全新的用户体验，帮助客户打造海事行业领先的船舶智能化、信息化的运营和管理方式。
问：相比中国铁塔，民营铁塔公司的体量较小，公司为何考虑进入该赛道？
答：5G通信基础设施建设及运营项目是公司通信业务战略方向之一，进入该赛道有以下几点考量一是通信铁塔业务属于运营业务模式，与公司现有的通信覆盖设备销售及解决方案的业务模式形成互补，可以降低产品和业务结构单一的风险，进一步增强公司的竞争优势，巩固公司的核心竞争力；二是具有铁塔资产价值模型清晰、风险相对较小，项目具有较高的投资价值；三是铁塔营运业务具有长期现金流稳定、资产收益模型受宏观经济波动影响小等特点，能够帮助公司获取持续且稳定的收入，有利于公司长期稳定发展。
问：请介绍通信铁塔运营业务未来的发展规划。
答：通信铁塔运营业务是公司重要的通信运营板块之一，由子公司新展通信实施开展。自新展通信成立以来，通过对通信铁塔市场的探索和团队的建设，已拥有一批专业的业务团
队，具备优秀的市场开拓能力、运营能力及整合能力。2022年公司投入募集资金 4.5 亿元用于通信铁塔项目，目前项目继续按计划顺利开展投资。未来，公司将沿着既定的市场路径与发展战略，持续加大该业务投资力度，积极开拓融资渠道，不断推动业务发展，有效提升公司的市场竞争力和经营业绩。随着公司拥有的通信铁塔站址资源不断增加，共享率以及规模效应的持续提升，将成为公司新的盈利增长点。新展通信规划通过 2-3年的努力，跻身民营通信铁塔租赁业务前三强，成为通信基础设施建设及运营先行者。
问：公司有何具体的措施来升互联网板块毛利率水平？
答：2022 年，互联网广告行业受经济下行的影响较大，实现广告收入 5088 亿元，同比下降 6.38%。公司互联网业务毛利率主要受到行业竞争和经济疲软的影响，近年来有所降低。为提升该业务毛利率水平，公司积极采取各种措施一是积极调整客户结构，大幅降低二代客户比例，提升与优质大客户的粘合度，在具有较强竞争优势的游戏、自媒体、K1 大货电商等行业继续保持原有规模的基础上，大力拓展网服、平台电商、消费金融等潜力赛道；二是提升加大短视频、直播等代运营能力建设，组建相关代运营团队与直播基地，增加行业布局的多元化分布。
三维通信（002115）主营业务：公司主营业务包括通信业务和互联网广告传媒业务。通信业务主要为运营商和行业客户提供移动通信网络设备及系统解决方案综合服务。互联网广告传媒业务主要包括:互联网广告服务业务、自媒体业务、游戏推广与联运业务。
三维通信2022三季报显示，公司主营收入74.19亿元，同比下降4.31%；归母净利润8839.96万元，同比上升47.09%；扣非净利润7221.36万元，同比上升30.75%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入25.37亿元，同比下降0.04%；单季度归母净利润3881.62万元，同比上升56.28%；单季度扣非净利润3582.97万元，同比上升61.1%；负债率46.85%，投资收益91.7万元，财务费用-2549.97万元，毛利率4.74%。
该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入9511.35万，融资余额增加；融券净流入0.0，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，三维通信（002115）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1.5星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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