Wang 【八大年夜机构论市】中信证券：6月A股仍处于均衡状态
粤开策略：从何规避风险 并掌握确定性溢价
行业配置：前期受益于复工复产逻辑的板块如航空、休闲服务等板块或将休整，建议规避生鲜板块，内需确定性溢价较高的消费品种或再迎催化，如食品、医药、在线文娱、云办公等；618电商节叠加扩内需政策的连续加码，促销勾当及大年夜额优惠券刺激利好电商物流、直播网红、消费电子等板块；券商将受益于注册制落地、涨跌幅限制的扩大年夜及股权管理新规；科技发展短期或面对较大年夜波动，中长期我们依旧看好5G财产链、半导体及自主可控等范畴。
机构对市场的前瞻性影响取决于其流入A股斜率。本年北上资金驱动结构性龙头行情。龙头相对收益受股债利差、估值、盈利影响。龙头数量分布看，医药、食品领先，一线龙头中消费股多、二线龙头中科技股多。
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兴证策略：蓝筹搭台 发展唱戏收获期
本周沪指累计下跌0.38%，下周A股将若何运行？我们汇总了各大年夜机构的最新投资策略，供投资者参考。 宽信用、资金直达实体继续落地、夯实，创业板注册制革新快速落地，海表里经济苏醒加快，表里需共振期，CPI与PPI剪刀差有望缩窄，实体和企业盈利有望改善。展望后续，内部经济加快、革新提速，在朝气中掌握确定性，结构性机遇。
配置方面，短期利空不改中长期向好走势，关注优质个股错杀后的配置机遇。其一，关注畜牧养殖板块，消费者对海鲜的规避会增加对畜禽肉类的需求。其二，关注优质个股错杀后的配置机遇，北京新增确诊人数连续走高，何时能得到控制未知，短期内会激发投资者的担心，倒霉于市场估值上行；但目前中国的防疫体系健全，人平易近防控意识高，疫情也较早得到发明，大年夜规模爆发的风险较低。故短期扰动不改长期向好的走势，优质个股因情绪错杀后可举行配置。
行业配置：掌握蓝筹搭台+发展唱戏的两个朝气组合标的目的。以家电、家居为代表的可选消费景气向上的链条。以及外资连续流入受益的重仓股，核心资产标的目的，如食品饮料、医疗装备等。看好大年夜立异，尤其是硬科技，出格是5G应用、信创、半导体链条、新能源车链条、面板景气等标的目的。
行业配置建议：3月底以来的反弹中，主要驱动力是机构投资者仓位的回补，由于对长期远景依然不明确，投资者主要增持的是长期逻辑确定的标的。利率下行和复工复产尚未对指数发生实质的影响，我们以为，从6月起头，到3季度，市场的关注点将会变为经济恢复和资金超预期，基金发行放量可能会成为影响板块气概的重要变量。我们建议：消费股继续持有，存量资金已经配置到高位，但可以等候增量基金，消费可能会阶段性类似2月的半导体。其他气概中我们建议关注券商、新能源车和消费电子。
本周美联储议息聚会会议的扩表指引低于预期，经济下修幅度超预期，预计外洋市场流动性驱动的单边上涨修复进程进入尾声，波动起头增多。我们维持6月月报概念，预计A股整体处于均衡状态，6月下半旬起头外洋风险因素增多，尽量实质性影响有限，但会影响市场情绪。下有根基面和流动性支撑，上有风险因素频繁扰动，预计指数走势将维持平衡状态。配置上，新旧基建和科技白马依然是贯串整年的主线，短期结构再平衡历程中，建议重点关注风险扰动期享受高确定性溢价的医药和消费龙头，包含免税、白酒、零售、医疗装备、诊断试剂等。
核心结论：①美股前期高位附近再现大年夜跌显示其有一定的虚高：美股估值高盈利弱，上涨主要源于零利率，且结构剖析紧张，主要靠龙头公司上涨。②A股相比美股更健康，估值更低且根基面更扎实。短期回撤，整体是底部区域震荡，为牛市3浪上涨做准备。③三季度聚焦内需，如新基建、券商、汽车家电，低估行业的修复等催化剂，关注四季度窗口期。
中信证券：6月A股仍处于均衡状态
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