John 【八大年夜机构论市】中信证券：预计6月A股整体处于均衡状态
本周沪指累计上涨1.37%，下周A股将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。
中信证券：均衡状态下的结构再平衡
展望全年，政策驱动基本面恢复，全球资金再配置加速，国内流动性宽松传导至股市，3大A股上行的驱动力并未发生根本变化。而在6月份，海外扰动增多会影响市场情绪，也影响全球资金再配置A股的节奏。政策驱动下，国内经济恢复的趋势确认会强化市场的基本面预期。市场对宏观流动性宽松的担忧也会修复，但需要时间。展望6月，预计A股整体处于均衡状态，指数走势维持窄幅震荡；节奏上，受益于前期过度悲观的中美摩擦预期修复，上半月的市场环境相对较好。
市场结构上，综合考虑各类投资者的行为，我们认为市场会从4~5月的分化状态下再平衡。配置上，新旧基建和科技白马依然是贯穿全年的主线。在6月结构再平衡的过程中，建议关注3条主线：首先，在逆周期发力的背景下，基建板块的配置性价比更高，包括水泥、园林、工程机械等；其次，地产后周期部分可选消费品种的基本面持续修复，值得密切关注，包括家电、建材等；再次，坚持持有业绩确定性高的科技、消费龙头，震荡行情中预计仍将享受溢价，包括免税、白酒、零售、医疗设备、诊断试剂、5G、云计算、新能源车等。
海通策略：如何观察调整结束信号？
5月11日以来市场进入调整期，3月19日是恐慌底、估值底、政策底，整体上仍是底部区间震荡为牛市3浪上涨蓄势。调整结束信号：一看基本面数据明显回升，二看市场缩量和强势股补跌。回撤筑底期布局三季度。短期看，如前所述调整还未结束，市场尚处在回撤筑底期。但是中期视角下，短期的回撤震荡为未来牛市3浪上涨蓄势，等待基本面数据回升，及市场面指标见底，因此筑底期可逐步布局。
三季度结构上聚焦稳增长的内需，如新基建、汽车家电。新基建方面，主要聚焦科技，在大方向上与我国产业结构向信息化调整的方向一致。消费方面，医药和食品饮料长期看业绩增长稳定，但短期看已经处在前述“三高”地位，应聚焦汽车和家电。中期逻辑上金融供给侧改革是当前改革的重要方面之一，“两会”后金改政策望不断落地，改革方向是做大直接融资、股权融资，跳动财经，券商行业将有更多政策红利，尤其是分级监管下，头部公司面临更多发展机遇。
广发策略：高低估值分化的理解和展望
我们认为当前全球经济的主旋律是“弱修复”，市场将在“确定性溢价”的基础上寻求估值降维，本周可选消费板块领涨释放“免疫”向“修复”的信号。在高低估值收敛的3个条件仅部分满足的基础上，其阶段性收敛更可能是“循序渐进”的方式，沿着必需消费-可选消费-部分供求关系良好的周期的路径传递。
在地缘政治风险仍处于波动的大环境下，建议继续在“确定性溢价”的基础上，逐步增配估值“降维”的方向，除了前期推荐的可选消费之外，我们基于景气度跟踪，预计局部自身供求关系良好的周期性行业如重卡/建材/工程机械的中报业绩的“确定性溢价”也将被市场挖掘。行业配置：景气触底且绝对和相对估值仍具优势的可选消费：“业绩修复弹性”之中估值最低+低估值板块中业绩确定性最高的“周期三剑客”；全球疫情逐步可控的线下科技成长。
兴证策略：立足持久战
从宏观背景、外部环境来看，当前类似98-01年，当时由于98年亚洲金融危机，宏观环境处于通缩格局。因为疫情，经济增速回落，外部不确定性，经济结构调整，新的经济结构决定A股市值结构，成分指优于综合指。展望6月和未来阶段，外部压力缓解，内部改革加速，政策预期改善，市场阶段性出现类似抗战时，台儿庄战役、平型关战役的胜利。化整为零、积小胜为大胜。当未来某个阶段，利空充分释放、利好不断累积，赚钱效应逐步恢复，股市出现大生机的步伐就越来越近了。
行业配置方面，在持久战的大背景下，把握增量资金流入，产业公司稳定性、抗压性较好的方向。家电、食品饮料、消费建材、家居、医疗设备等行业机会可重点关注。转型升级、独立自主、艰苦创业，加强新型基础设施建设，发展新一代信息网络，拓展5G应用，升级制造业，代表未来产业方向、趋势。看好大创新，尤其是硬科技，特别是5G应用、半导体链条、新能源车链条等方向。
山证策略：外资持续流入 A股性价比凸显
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