Kate 八大年夜机构论市：这个冬天不再冷 苏醒行情暖洋洋
我们以为A股正处于根基面不竭改善驱动的连续数月的轮动慢涨期，顺周期的相对景气和估值上风将进一步强化板块行情。配置上，顺周期工业板块建议继续关注根基金属、能源金属和化工；可选消费板块，维持前期连续推荐，重点关注家电、汽车、白酒、家居，以及受益后疫情时代出行恢复的酒店、景区等；低估值板块，建议重点关注经济、政策、盈利配合催化银行；同时，短期建议关注集采落地后医药板块龙头股的估值修复机遇。
我们以为市场依然在震荡向上的格式中。在中国经济连续苏醒、疫苗渐行渐近、“顺周期”将有望继续成为A股市场行情主线，其中出格注意需求端有自身库存周期与行业周期逻辑，供给端有紧缩或产能退出的标的目的，这些标的目的连续性可能超越市场预期。行业上重点关注：白酒、白电、汽车、化工、机械、有色、煤炭、钢铁、保险、银行、券商、军工、半导体等。
在经济见顶、流动性彻底收紧之前，市场牛市格式不改，目前处于驱动的时期，迎接主升浪。我们以为，货币政策退出将是渐进式的，社融或在年内见顶，但短期内无风险难以进一步上行，这意味着A股结构性行情仍将继续。整体来看，苏醒逻辑仍将是短期内市场主线，大年夜金融板块有望拉升指数表现，中期关注十四五打算中受益行业。我们建议从两个维度择优布局，一是顺周期维度，包含耐用消费、金融、强周期品。二是新兴财产，偏科技发展属性，如5G、新能源汽车、数字经济。12月首选行业、银行、。
这个冬天不再冷，苏醒行情暖洋洋。工业企业利润快速回暖，整年已经转正，需求旺盛，库存降低，跳动外汇，经济苏醒再获验证。政策整体维持正常性，未大年夜放亦不会大年夜收。
市场对以、银行为代表的金融板块的关注度有所提升，跳动财经，后续紧密亲密关注成交量的共同环境，假如放量突破则对大年夜盘上行组成利好，打开上行空间，假如突破不成，市场可能继续震荡消化。
A股正处于跨年轮动慢涨期。未来外洋新的宽松行动有望推升全球风险偏好，海内经济继续稳中向好，政策连结平稳，预计年底机构调仓行为推动顺周期板块行情延续到来岁一季度。
盈利更强劲，估值再降维，贷款加权本钱触底回升后1个季度对顺周期气概有利，配置深化“估值降维”：1、出口链及海内交互铺开下景气提速可选消费/服务；2、涨价或需求改善共同产能/库存周期启动制造业；3、景气拐点确认的低估低配大年夜金融。主题投资关注国企革新。
建议沿着三条战线，尽力到场跨年行情。1、当前到来岁一季度市场表里不存在大年夜的风险，同时“十四五”打算从意见稿到正式稿，政策预期也将慢慢升温，建议关注新能源、半导体、军工等政策预期较高且受风险偏好抬升影响较大年夜的板块。2、全球经济共振苏醒还是当前市场主要驱动力，有色、机械、石油、石化等“苏醒链”相关板块也有望继续收获超额收益。3、当前到来岁一季度市场仍将处于业绩空窗期，建议布局需求连续回升、行业景气标的目的确认的新能源、家电、汽车等板块。
经济数据仍然较为强劲、全球经济苏醒大年夜趋向仍在连续的布景下，短期苏醒交易可能还是主线，重点关注低估值、有正面催化因素的板块。与此同时，市场敷衍潜在政策退出影响关注度较高；在近年机构投资者持续获取较好的收益后，临近年末，整体风险偏好不高，也需要注意这些因素对市场的影响。同时，少数新经济范畴累计调整幅度已经不小，如部门消费电子股，可以思量慢慢逢低吸纳。
围绕根基面改善标的目的举行投资，掌握苏醒行情两条主线：1)经济苏醒、补库存、表里共振，关注化工、工业金属、机械及器械、纺织链、家电、轻工、走运等。2)关注2020年受损、2021年受益的服务业，金融、餐饮旅游、航空标的目的。
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