Lisa 公募仍是较好投资选择对高估值的基金保持警惕
公募仍是较好投资选择对高估值的基金保持警惕 更新时间：2010-9-14 5:40:52 基金在A股市场的地位和影响力在2007年底达到最高点，当时，基金资产净值占A股流通市值的比例达到32.84%。
目前，虽然社会上对公募基金的议论较多，但对于普通投资者来说，继续坚定信心，踏踏实实地投资公募基金，仍不失为一个好的选择。
公募基金最困难时期已过去
基金在A股市场的地位和影响力在2007年底达到最高点，当时，基金资产净值占A股流通市值的比例达到32.84%。2006年下半年是基金市场地位大幅度扩张的半年，基金行业进行了大规模的实力储备，为2007年波澜壮阔的蓝筹股行情打下了坚实的基础。然而，随着大小非逐步进入流通，股市迈向全流通时代，基金资产净值的市场占比到2010年6月30日，已经下降到14.69%，基金行业对A股市场的影响力、主导能力均大幅下降。虽然仍有大量的大小非还未实际流通，基金在自由流通市值方面还具有一定的影响力，但从整体而言，基金比重下降将深刻地影响到A股市场投资者格局。不过，从今年下半年开始，我们也发现了一些积极信号，全流通不断稀释基金市场地位的进程或许已经接近尾声，这将给整个公募基金行业乃至A股市场带来极大的信心。如果全流通完成之后，基金的市场地位能够保持在当前的水平而不再降低，则表明基金行业的市场地位已经结束了不断探底的过程，未来几年可能会逐渐提高，这将给我们分析股市变化和基金行业特征带来新的观察点。
对投资高估值的基金保持警惕
在经历了3400点以来的下跌调整后，当前A股市场的风险已经得到较为充分的释放，市场结构性特征非常明显，大量的中小盘股票估值处于历史较高水平，蓝筹股估值处于历史较低水平，甚至接近历史最低水平。而今年第四季度大量创业板股票将解禁，创业板和中小板股票的走势如何，需要投资者密切关注。就基金而言，因为公募基金不是对冲基金，不能大量投资创业板和中小板股票，但目前有部分基金无法克制市场的短期诱惑而投资了这些股票，所以，这类股票的流动性问题需要引起高度关注。从审慎投资的角度出发，我们建议基金投资者赎回大量投资高估值股票的基金，转而投向持有低估值股票的基金，适度降低短期收益也要确保自己的资产安全。
投资者可以结合专业研究机构提供的基金投资风格划分标准，对基金进行成长性和价值性划分。在买基金时，要看一下基金季报中的仓位和行业配置，对基金的投向做到心中有数。
全面理解公募和私募的特点
因为公募基金和私募基金的投资目标和策略差异很大，所以，我们不能说是公募好还是私募好。公募基金犹如公共汽车，私募基金犹如出租车。公募基金作为公交车，只能是规规矩矩地开车，不能飙车，当然票价比较便宜。私募基金就像出租车或者包车，可以提供灵活舒适和快速的服务，但价格不菲。大多数私募基金和投资者都有利益共享机制，即盈利了要提取报酬，亏损了则不提取报酬，不少人赞赏这种制度安排。但公募基金在牛市中也只提取1.5%的管理费。2007年和2009年，公募基金盈利合计2.01万亿元，2008年公募基金亏损1.5万亿元，2007年、2008年、2009年这三年，基金提取的管理费分别是281.98亿元、306.75亿元和285.61亿元，合计为874.34亿元。如果公募基金也如私募一样提取20%的业绩报酬，则2007年和2009年公募基金要提取4000亿元的报酬。即便2008年亏损，不提取报酬，基金公司还是要多赚3100亿元，这比874亿元高出很多。
