Rose 公募四季度策略：四季度市场存表现空间
看市：短期震荡中期乐不雅
上投摩根底金整体上以为，四季度股市存表现空间。“目前经济处于确定性苏醒中，盈利连续改善是推动市场上行的重要气力。流动性层面，宽信用的延续将支持经济苏醒的趋向，但大年夜水漫灌概率较低，市场提估值阶段已颠末去。四季度市场核心变量是根基面。综合来看，根基面上行趋向在强化，海表里需求共振有利于市场进入盈利推动的上行趋向中。在中国经济连续恢复布景下，陪同十一长假、‘双十一’等节庆的提振，中国景气苏醒动能有望加速，外汇资讯，叠加央行对流动性的连续呵护，参照近20年中国指数9-12月涨幅表现，四季度中国股市连续存在表现空间。”
“四季度前期权益市场波动风险较大年夜。”博时基金公布的2020年第四季度宏不雅策略陈诉暗示，大年夜类资产方面，趋向上，经济连续修复、社融逐渐触顶但预计回落相对温和、海内革新政策和战略布局依然对风险资产有支撑。与此同时，不确定性在短时间内对风险偏好形成扰动。从股债风险溢价、股市赚钱效应以及信用风险调整后的收益率权衡的市场性价比等交易因子看，股市系统性的相对收益弱化，结构和财产驱动比宏不雅驱动更加重要。
上投摩根底金强调，“第十四个五年打算”作为将于10月底召开的第十九届五中全会的重要议题，打算制按期间，相关主题机遇或成为市场重要推动因素，政策超预期行业亦将受到重点关注，目前科技与立异、核心手艺、自主可控、海内大年夜轮回、高质量成长等为热门关键词，从行业来看，科技、新能源、医药、新基建、军工等关注度较高。“行业配置上，重点关注顺周期品种以及科技发展板块，主要配置思路是遵循行业景气。经济苏醒期，顺周期行业盈利起头改善，受益于经济恢复相关行业景气上行。科技细分行业中，消费电子、光伏、新能源等行业景气度较高，也是我们连续看好的。”
博时基金的投资策略更器重“估值调整到位”。他们以为，配置原则上，四季度宏不雅场景仍然有利于风险资产，区别在于流动性驱动让位于革新带来的内生增长，结构重于总量。以财产为主线的进步之路不仅是四季度的投资逻辑，更是未来一年的指导思路。权柄气概方面，科技气概动态估值落至历史低位，器重政策催化。周期气概连续性具备，但四季度前期动力不足。中长期指标显示消费品已进入低性价比区域，需要时间消化高估值，适当到场估值调整到位的核心品种。金融气概估值或小幅修复，缺乏景气和政策拐点。
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